Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

18
cze
2019

Dzisiaj prezes ECB może wysłać gołębi sygnał. Oznaki spowolnienia w amerykańskim przemyśle. Niski deficyt w krajowym budżecie w maju.

Indeks Empire State Manufacturing obrazujący aktywność sektora przemysłowego w stanie Nowy Jork zanotował silny spadek z 17,8 do -8,6pkt (ocena bieżąca). Skala osłabienia jest porównywalna z osłabieniem widocznym na początku 2008, przed kryzysem subprime. Wśród komponentów słabsze były oceny otoczenia gospodarczego oraz portfela zamówień.

Więcej
17
cze
2019

Fed zasygnalizuje obniżki stóp, ale nie sprosta rynkowych oczekiwaniom.

Kluczowym wydarzeniem bieżącego tygodnia będzie środowe posiedzenie Fed. Poznamy nowe prognozy stóp procentowych (dot-plot) oraz szacunki makroekonomiczne. W marcu członkowie FOMC prognozowali podwyżkę stóp w 2020, obecnie kontrakty terminowe implikują szybkie obniżki na kolejnych posiedzeniach.

Więcej
14
cze
2019

Dziś dane o aktywności z USA. W Polsce finalny szacunek CPI.

Dziś poznamy dane o aktywności z amerykańskiej gospodarki w maju. Spodziewamy się solidnego wzrostu sprzedaży detalicznej (o 0,8%m/m) oraz jej części bazowej (również 0,8%). Nasze prognozy w obydwu przypadkach kształtują się powyżej mediany rynkowych prognoz (kolejno 0,6% i 0,4%m/m).

Więcej
13
cze
2019

Odbicie FDI w Polsce, po załamaniu w 2017. Dziś słaby odczyt produkcji przemysłowej w strefie euro.

W ujęciu rocznym inflacja cen konsumpcyjnych w maju wyniosła 1,8%, o 0,1pp mniej niż kwietniu. Inflacja bazowa obniżyła się w takim samym stopniu z 2,1 do 2,0%r/r, miesięczny wzrost bazowej był połowę niższy od oczekiwań (0,11%m/m zamiast 0,2%m/m), a roczny wskaźnik spadł do najniższego poziomu od lutego 2018. Dane spowodowały umocnienie krótkiego końca krzywej.

Więcej
12
cze
2019

CPI z USA. Duży wzrost płacy minimalnej w Polsce.

Prezydent USA D.Trump wyraził gotowość do nałożenia ceł na pozostałą część importu z Chin o wartości US$300mld, która dotąd nie została nimi objęta. Stanie się tak jeśli podczas najbliższego szczytu G20 (28-29 czerwca) nie uda się osiągnąć porozumienia handlowego z Chinami.

Więcej
11
cze
2019

USA naciskają Chiny przed szczytem G20. MF za prostą obniżką progu PIT.

Prezydent USA D.Trump wyraził gotowość do nałożenia ceł na pozostałą część importu z Chin o wartości US$300mld, która dotąd nie została nimi objęta. Stanie się tak jeśli podczas najbliższego szczytu G20 (28-29 czerwca) nie uda się osiągnąć porozumienia handlowego z Chinami.

Więcej
10
cze
2019

USA zawieszają nałożenie ceł na towary z Meksyku. Słaba kondycja europejskiego przemysłu.

Dane z amerykańskiego rynku pracy w maju były istotnie słabsze od oczekiwań. Zatrudnienie wzrosło o 75tys. (konsensus był wyższy o ponad 100tys.). Dodatkowo w dół o 75tys. zrewidowano dane za ubiegłe dwa miesiące. Zdecydowanie słabsze wyniki względem ubiegłych miesięcy odnotowano w budownictwie, opiece zdrowotnej oraz usługach.

Więcej
7
cze
2019

EBC mniej łagodny od oczekiwań. Słabe dane z niemieckiego przemysłu utrzymują niskie rentowności obligacji.

Europejski Bank centralny wydłużył deklarację braku zmian stóp procentowych do połowy 2020. Zapowiedział też uruchomienie programu TLTRO w oparciu o oprocentowanie kształtujące się na poziomie od 0,1% do -0,3% (niższe oprocentowanie wiązać się będzie ze spełnianiem przez banki określonych wymogów).

Więcej
6
cze
2019

Dziś poznamy szczegóły nowego TLTRO. KE grozi Włochom procedurą nadmiernego deficytu.

Dzisiaj Rada Prezesów EBC zaprezentuje schemat działania nowych operacji TLTRO – długoterminowych pożyczek wspierających akcję kredytową banków strefy euro. Poznamy również nowe projekcje makroekonomiczne banku. Z jednej strony, dane o PKB w strefie euro za 1kw19 były lepsze od oczekiwań.

Więcej
5
cze
2019

Niewielki wzrost inflacji w maju. Retoryka RPP bez zmian.

Prezes Fed J.Powell wskazał, że Rezerwa Federalna będzie prowadzić adekwatne działania do pobudzenia aktywności gospodarczej w przypadku spowolnienia wywołanego wojną handlową z Chinami. Wypowiedź została odebrana jako otwarcie drogi do obniżek stóp procentowych w momencie kiedy aktywność gospodarcza widoczna w danych makroekonomicznych pogorszy się.

Więcej

Tygodnik

30
maj
2019

Tygodnik ING 29-04.05.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej
14
maj
2019

Tygodnik ING 14-19.05.2019

USA rozpoczynają kolejny etap wojny handlowej z Chinami.

Więcej
9
kwi
2019

Tygodnik ING 09-14.04.2019

Odbicie chińskiego PMI nie gwarantuje globalnego ożywienia. Spodziewamy się kolejnego opóźnienia Brexit.

Więcej
2
kwi
2019

Tygodnik ING 02-07.04.2019

Złagodzenie tonu Fed i ECB, a także banków centralnych w regionie powinno utrzymać łagodne nastawienie RPP.

Więcej
27
mar
2019

Tygodnik ING 26-31.03.2019

Pogorszenie sytuacji fiskalnej Polski. PMI z Eurolandu pokazują, że spowolnienie to nie tylko wpływ czynników jednorazowych.

Więcej
19
mar
2019

Tygodnik ING 19-24.03.2019

Fed zrewiduje prognozy stóp procentowych. Trwały wzrost inflacji bazowej w Polsce.

Więcej
12
mar
2019

Tygodnik ING 12-17.03.2019

Zmiana nastawienia EBC pokazuje duże obawy o stan koniunktury w Eurolandzie.

Więcej
5
mar
2019

Tygodnik ING 05-10.03.2019

Posiedzenie EBC kluczowe dla rynków. NBP obniży projekcję inflacji, nastawienie zmieni się z łagodnego na neutralne.

Więcej
27
lut
2019

Tygodnik ING 26.02-3.03.2019

Skok wydatków wyborczych to przedłużenie boomu konsumpcyjnego z ostatnich lat, inwestycje zostaną słabe.

Więcej
19
lut
2019

Tygodnik ING 19-24.02.2019

Pogorszenie koniunktury w USA na przełomie roku. Silny wzrost inflacji bazowej w Polsce.

Więcej

MonitorING

MonitorING.PL 13.07.2018

16 lip 2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

  • Protekcjonistyczna polityka handlowa USA jest istotnym zagrożeniem dla światowej koniunktury. Bezpośrednie skutki wzrostu ceł są ograniczone - szacujemy, że wzrost barier na import aut do USA spowolni wzrost PKB całej Unii Europejskiej o 0,06pp. Większym zagrożeniem są jednak wtórne efekty ceł tj. pogorszenie nastrojów firm prowadzące do zahamowania inwestycji. Ryzyko jest szczególnie istotne w strefie euro, której gospodarka niepewnie wydobywa się ze spowolnienia koniunktury w 1poł18. Dotyczy to także gospodarek wschodzących silnie powiązanych handlowo z USA (szczególnie azjatyckich). Na tym tle gospodarka USA wygląda znacznie lepiej. Koniunkturę wspiera poluzowanie fiskalne oraz repatriacja zagranicznych zysków firm z uwagi na zachęty podatkowe.
  • Inna ważna obawa - nie widać czynnika, który zahamuje eskalację wojen handlowych przed wyborami w Kongresie. Przynajmniej do końca października 2018 administracja Trumpa będzie prowadzić twardą politykę handlową - dotychczas takie działania przyniosły wzrost poparcia dla prezydenta. Prawdopodobnie zmusi to partnerów USA do kolejnych działań odwetowych. Spiralę powinna przerwać zmiana układu sił w Kongresie - Sondaże wskazują, że Republikanie mogą utracić większość w co najmniej jednej z izb, co utrudni Prezydentowi realizację jego celów.
  • Niepokój budzi polityka gospodarcza Włoch – nowy rząd zapowiedział, że nie będzie starać się redukować deficytu budżetowego. Planowane jest m.in. wprowadzenie dochodu podstawowego dla bezrobotnych, wycofanie się z podwyżki VAT oraz cofnięcie reformy emerytalnej. W poprzednich latach Włochy mimo zacieśnienia fiskalnego i dobrej koniunktury nie były w stanie obniżyć długu publicznego poniżej 130%PKB. Przyszłe globalne spowolnienie stanowić będzie duże wyzwanie dla wielu gospodarek, w których odnotowano istotny wzrost zadłużenia zarówno publicznego, jak i prywatnego.
  • Uważamy, że wygaśnięcie niepewności związanej z polityka handlową USA pod koniec 2018 pozwoli inwestorom skupić się na działaniach głównych banków centralnych. Fed dokona 2 kolejnych podwyżek stóp w tym roku oraz 2-3 w 2019 ponieważ silny impuls fiskalny podtrzymuje dobrą koniunkturę w USA. Dodatkowo nowe cła stanowią kolejny argument za wzrostem cen. EBC prawdopodobnie poprzestanie na wygaszeniu QE z końcem 2018, podwyżka stóp nastąpi najwcześniej w 4kw19.
  • Taki scenariusz wskazuje na wzrost rentowności obligacji na rynkach bazowych w 2poł18. Najsilniejszego osłabienia spodziewamy się w przypadku papierów amerykańskich (nawet ponad 40pb w przypadku 10latek) z uwagi na politykę Fed. Niepewne perspektywy wzrostu, czy ryzyko polityczne peryferyjnych gospodarek strefy euro prawdopodobnie ograniczą pole do osłabienia Bunda do 20-30pb. Wysoki dysparytet długoterminowych stóp procentowych utrzyma €/US$ na niskim poziomie w 3kw18 (1,17), odbicia spodziewamy się dopiero pod koniec roku (do 1,23).
  • Skutkiem obaw o wzrost stóp w USA czy perspektywy światowego handlu jest presja na aktywa gospodarek wschodzących – od początku roku nastąpiło silne osłabienie ich walut. W naszej ocenie spadek obaw związanych z protekcjonizmem, czy ryzykiem politycznym na niektórych rynkach (wybory w Meksyku za nami, w Brazylii wkrótce) pozwoli na umocnienie niektórych walut EM. Kraje z dużym długiem zagranicznymwciąż narażone będą na wpływ kolejnych podwyżek Fed.