Serwis ekonomiczny
Dziennik
22
lut
2019 |
Dalsze osłabienie w przemyśle Eurolandu, odbicie w usługach. Czekamy na marcowe posiedzenie ECB. W Polsce słabe dane z budownictwa.Indeks PMI composite dla strefy euro wzrósł w lutym z 51 do 51,4pkt. Z perspektywy polskiej gospodarki jego struktura ma jednak negatywny wydźwięk. Silne osłabienie zanotował europejski przemysł, a oceny najmocniej pogorszyły się w Niemczech. |
21
lut
2019 |
Fed sugeruje zatrzymanie redukcji bilansu, wciąż możliwe podwyżki. Wypowiedź prezesa NBP wspiera nasze dotychczas niekonsensusowe oczekiwania odnośnie stóp.Minutes z posiedzenia FOMC skoncentrowane było wokół zarządzania bilansem oraz tempa podwyżek stóp po tym jak komitet ogłosił przerwę w podwyżkach w związku ze spowolnieniem globalnym i zacieśnieniem warunków finansowych. Członkowie komitetu wskazali, że rozważają zaprzestanie redukcji portfela obligacji na przełomie 2019/20 roku. |
20
lut
2019 |
ZEW sygnalizuje pogorszenie perspektyw branż eksportowych Niemiec. Dzisiaj produkcja z Polski.Dzisiaj poznamy minutes ze styczniowego posiedzenia FOMC. Dokument najprawdopodobniej uzasadni zmianę retoryki (przejście do trybu wait-and-see wobec wcześniejszych deklaracji dalszego wzrostu stóp) wzrostem niepewności odnośnie koniunktury w gospodarce globalnej oraz perspektyw relacji handlowych z Chinami i UE. |
19
lut
2019 |
Stabilizacja na rynkach. W Polsce dane o wynagrodzeniach.Przewodniczący KE JC.Juncker zapowiedział, że ewentualne podwyżki ceł na import samochodów do USA będą wiązały się z odpowiedzią Unii Europejskiej. Groźba eskalacji konfliktu nie wpłynęła jednak na rynki finansowe. |
18
lut
2019 |
Pewne postępy w rozmowach USA-Chiny, decyzja o cłach na auta z Europy w rękach Trumpa. Czekamy na PMI z Eurolandu. Silny wzrost inflacji bazowej w Polsce.Departament handlu USA przygotował raport o wpływie importu sektora motoryzacyjnego, który jest podstawą prawną do podwyższenia ceł (m.in. względem UE). Jak dotychczas upubliczniono jedynie informację o przekazaniu dokumentu prezydentowi. Treść raportu zostanie opublikowana we wtorek. |
15
lut
2019 |
PKB za 4kw18 pokazuje pierwsze sygnały hamowania polskiej gospodarki. Słabe dane z USA.Dane o sprzedaży detalicznej w grudniu zaskoczyły negatywnie – główny indeks spadł o 1,2%m/m, podczas gdy konsensus prognozował wzrost o 0,1%. W ujęciu rocznym oznacza to spadek z 4% do 2,1%r/r (po rewizjach). Słaba była także dynamika w grupie kontrolnej - wyniosła -1,8%m/m, a prognozowano wzrost o 0,4%m/m. |
14
lut
2019 |
USA rozważa przedłużenie rozejmu handlowego z Chinami. Wysoki wzrost krajowego PKB w 4kw18.Według agencji Bloomberga prezydent USA rozważa wydłużenie terminu, kiedy podniesione zostaną cła na chińskie towary o 60 dni. Obecny rozejm kończy się 1 marca. Wiadomość wywołała niewielki wzrost rentowności na rynkach bazowych. |
13
lut
2019 |
Deklaracje prezydenta USA poprawiły globalne nastroje. Słabe dane z przemysłu strefy euro.Prezydent D.Trump zadeklarował, że możliwe jest wydłużenie terminu zawieszenia podwyżek ceł na chińskie towary po 1 marca, jeżeli widoczny będzie przełom w prowadzonych obecne negocjacjach. |
12
lut
2019 |
USA unikną kolejnego przestoju sektora publicznego. Złoty najsłabszy do euro od listopada.Doradczyni prezydenta USA K.Conway wskazała, że D.Trump będzie chciał spotkać się z przywódcą Chin X.Jinpingiem. Optymistyczne komentarze przedstawił również ambasador Chin w USA, który wskazał, że możliwe jest większe otwarcie Państwa Środka dla amerykańskich przedsiębiorstw. |
11
lut
2019 |
Rozmowy handlowe USA w centrum uwagi rynków. W styczniu tegoroczny dołek CPI w Polsce.Głównym tematem na rynkach finansowych w tym tygodniu będą zmiany w polityce handlowej USA. |
... |
Tygodnik
12
lut
2019 |
Tygodnik ING 12-18.02.2019Rynki długu na rozstajach, wciąż jednak nie widać poprawy w globalnej gospodarce |
5
lut
2019 |
Tygodnik ING 4-10.02.2019Fed w trybie wait and see. Słaba koniunktura w strefie euro pod koniec 2018. |
29
sty
2019 |
Tygodnik ING 28.01-3.02.2019Stabilizacja na rynkach finansowych. Rozmowy handlowe USA-Chiny i Brexit wyznaczą globalny sentyment. |
23
sty
2019 |
Tygodnik ING 22-27.01.2019Odbicie ryzykownych aktywów bez oznak poprawy globalnej koniunktury. W Polsce stabilizacja PKB w 4kw18 na poziomie 4,8%r/r. |
16
sty
2019 |
Tygodnik ING 15-21.01.2019Brak optymizmu w globalnej gospodarce, niewielki postęp w negocjacjach USA-Chiny. W Polsce rynek nadintepretował słowa RPP. Mocna produkcja przyniesie korektę stawek IRS. |
8
sty
2019 |
Tygodnik ING 08-14.01.2019Nadmierny pesymizm rynków bazowych. Ostatni odczyt CPI podtrzyma łagodne nastawienie RPP. |
18
gru
2018 |
Tygodnik ING 18-31.12.2018W środę kolejna podwyżka stóp Fed. FOMC nakreśli scenariusz swojej polityki w przyszłym roku. |
11
gru
2018 |
Tygodnik ING 11.12-17.12.2018Koniec europejskiego QE. Obniżamy prognozę CPI na 2019. |
7
gru
2018 |
Tygodnik ING 02-11.12.2018USA odsuwają podniesienie ceł na chińskie towary. Duży spadek oczekiwań na podwyżki stóp NBP po danych o inflacji. |
26
lis
2018 |
Tygodnik ING 26.11-01.12.2018Polska gospodarka na razie odporna na osłabienie w Eurolandzie, ale załamanie zamówień zagranicznych sugeruje spowolnienie. |
MonitorING
MonitorING.PL 13.07.2018
Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.
- Protekcjonistyczna polityka handlowa USA jest istotnym zagrożeniem dla światowej koniunktury. Bezpośrednie skutki wzrostu ceł są ograniczone - szacujemy, że wzrost barier na import aut do USA spowolni wzrost PKB całej Unii Europejskiej o 0,06pp. Większym zagrożeniem są jednak wtórne efekty ceł tj. pogorszenie nastrojów firm prowadzące do zahamowania inwestycji. Ryzyko jest szczególnie istotne w strefie euro, której gospodarka niepewnie wydobywa się ze spowolnienia koniunktury w 1poł18. Dotyczy to także gospodarek wschodzących silnie powiązanych handlowo z USA (szczególnie azjatyckich). Na tym tle gospodarka USA wygląda znacznie lepiej. Koniunkturę wspiera poluzowanie fiskalne oraz repatriacja zagranicznych zysków firm z uwagi na zachęty podatkowe.
- Inna ważna obawa - nie widać czynnika, który zahamuje eskalację wojen handlowych przed wyborami w Kongresie. Przynajmniej do końca października 2018 administracja Trumpa będzie prowadzić twardą politykę handlową - dotychczas takie działania przyniosły wzrost poparcia dla prezydenta. Prawdopodobnie zmusi to partnerów USA do kolejnych działań odwetowych. Spiralę powinna przerwać zmiana układu sił w Kongresie - Sondaże wskazują, że Republikanie mogą utracić większość w co najmniej jednej z izb, co utrudni Prezydentowi realizację jego celów.
- Niepokój budzi polityka gospodarcza Włoch – nowy rząd zapowiedział, że nie będzie starać się redukować deficytu budżetowego. Planowane jest m.in. wprowadzenie dochodu podstawowego dla bezrobotnych, wycofanie się z podwyżki VAT oraz cofnięcie reformy emerytalnej. W poprzednich latach Włochy mimo zacieśnienia fiskalnego i dobrej koniunktury nie były w stanie obniżyć długu publicznego poniżej 130%PKB. Przyszłe globalne spowolnienie stanowić będzie duże wyzwanie dla wielu gospodarek, w których odnotowano istotny wzrost zadłużenia zarówno publicznego, jak i prywatnego.
- Uważamy, że wygaśnięcie niepewności związanej z polityka handlową USA pod koniec 2018 pozwoli inwestorom skupić się na działaniach głównych banków centralnych. Fed dokona 2 kolejnych podwyżek stóp w tym roku oraz 2-3 w 2019 ponieważ silny impuls fiskalny podtrzymuje dobrą koniunkturę w USA. Dodatkowo nowe cła stanowią kolejny argument za wzrostem cen. EBC prawdopodobnie poprzestanie na wygaszeniu QE z końcem 2018, podwyżka stóp nastąpi najwcześniej w 4kw19.
- Taki scenariusz wskazuje na wzrost rentowności obligacji na rynkach bazowych w 2poł18. Najsilniejszego osłabienia spodziewamy się w przypadku papierów amerykańskich (nawet ponad 40pb w przypadku 10latek) z uwagi na politykę Fed. Niepewne perspektywy wzrostu, czy ryzyko polityczne peryferyjnych gospodarek strefy euro prawdopodobnie ograniczą pole do osłabienia Bunda do 20-30pb. Wysoki dysparytet długoterminowych stóp procentowych utrzyma €/US$ na niskim poziomie w 3kw18 (1,17), odbicia spodziewamy się dopiero pod koniec roku (do 1,23).
- Skutkiem obaw o wzrost stóp w USA czy perspektywy światowego handlu jest presja na aktywa gospodarek wschodzących – od początku roku nastąpiło silne osłabienie ich walut. W naszej ocenie spadek obaw związanych z protekcjonizmem, czy ryzykiem politycznym na niektórych rynkach (wybory w Meksyku za nami, w Brazylii wkrótce) pozwoli na umocnienie niektórych walut EM. Kraje z dużym długiem zagranicznymwciąż narażone będą na wpływ kolejnych podwyżek Fed.