Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

Wysoka nadwyżka w budżecie państwa po listopadzie.

21 gru 2018

Dzisiaj mija termin dla osiągnięcia kompromisu wobec kształtu amerykańskiego budżetu.

To ostatnie wydanie Dziennika ING w 2018. Wszystkim czytelnikom życzymy Wesołych Świąt Bożego Narodzenia oraz szczęśliwego Nowego Roku. Publikacje wznowimy 2 stycznia.

Wiadomości zagraniczne

USA: Dziś mija termin dla porozumienia ws. budżetu.

  • Dzisiaj mija termin dla osiągnięcia kompromisu wobec kształtu amerykańskiego budżetu. Dotychczasowe informacje sugerują brak porozumienia wśród kongresmenów – wprawdzie Izba Reprezentantów zatwierdziła środki na mur na granicy z Meksykiem, problemem pozostaje jednak brak zgody Senatu. Tym samym scenariusz przestoju prac sektora federalnego do początku stycznia dalej pozostaje bardzo prawdopodobny. Efektem tych działań najprawdopodobniej będzie spadek dynamiki PKB w 1kw19, jednak jego zakres pozostanie niewielki (maksymalnie 0.3-0,4pp, co odpowiada 0,1pp według europejskich metodologii).

Wiadomości krajowe

Budżet: Wzrost nadwyżki w listopadzie.

  • Nadwyżka budżetu państwa wyniosła PLN11mld na koniec listopada, czyli o PLN4,5mld więcej niż miesiąc wcześniej. Dochody z PIT i CIT wzrosły w wysokim tempie (odpowiednio 14 i 16%r/r). Pozytywnie zaskoczyły dochody z VAT, które w samym listopadzie wyniosły ok. PLN16mld tj. o 50%r/r. Oznacza to, że Ministerstwo Finansów nie zdecydowało się na przyspieszanie zwrotów, dążąc do obniżenia nominalnego deficyt za 2018 do jak najniższego poziomu.
  • Po listopadowych danych spodziewamy się, że deficyt centralny na koniec grudnia wyniesie PLN5-10mld, zamiast PLN41mld zaplanowanych w ustawie budżetowej. Deficyt całego sektora finansów publicznych wyniesie najprawdopodobniej 0,5-0,7%PKB, a więc mniej niż dotąd zakładaliśmy (1%PKB).

Sprzedaż: Spadek dynamiki w listopadzie.

  • Dzisiaj poznamy informacje o sprzedaży detalicznej. Spodziewamy się spadku dynamiki z 7,8% do 6,4%r/r (konsensus 6,5%) w ujęciu realnym. Będzie to efekt m.in. niewielkiej dynamiki sprzedaży samochodów (ok. 2,1%r/r).

Komentarz rynkowy

  • Umocnienie dolara po posiedzeniu Fed było krótkotrwałe, kurs €/US$ wzrósł w trakcie wczorajszego dnia i zbliżył się do poziomu 1,1470. €/PLN pozostał natomiast stabilny w okolicach 4,28-4,29. Dochodowości dziesięcioletnich obligacji na rynkach bazowych i w Polsce utrzymały się na niższych poziomach osiągniętych po decyzji FOMC. Wysokie ceny obligacji wspierał m.in. spadek notowań ropy naftowej. W trakcie azjatyckiej sesji rentowności amerykańskich Treasuries wzrosły o ok 3pb, podobny ruch widoczny jest także w przypadku niemieckich Bundów na początku europejskiej sesji.

Powrót do spadków €/US$ i na głównych rynkach długu po nowym roku.

  • W naszej ocenie trend osłabienia dolara wyczerpuje się – nie spodziewamy się aby €/US$ przekroczył poziom 1,15. Uważamy również, że dane napływające na początku przyszłego roku sprzyjać będą deprecjacji euro m.in. ze względu na dalsze pogorszenie koniunktury w europejskich gospodarkach. Tym samym spodziewamy się spadku kursu, chociaż najprawdopodobniej nie osiągnie on poziomu 1,10, którego wcześniej oczekiwaliśmy.
  • Handel na rynkach obligacji w okresie poświątecznym będzie znikomy. Tym samym spodziewamy się jedynie niewielkich zmian rentowności. Na początku przyszłego roku oczekujemy wzrostu dochodowości związanego z zacieśnieniem warunków monetarnych (zniknie m.in. skup europejskich aktywów EBC).

Stabilizacja kursu złotego i wycen polskiego długu.

  • W okresie poświątecznym spodziewamy się niewielkich wahań €/PLN. Lepsze od oczekiwań dane makroekonomiczne (wyższa produkcja i wykonanie budżetu) mają niewielki wpływ na rynek. Sądzimy, że na początku przyszłego roku €/PLN dalej będzie oscylować wokół poziomu ok. 4,30, chociaż zwiększy się skala jego wahań. Kurs najprawdopodobniej utrzyma się w przedziale 4.27-4.35.
  • Dobre wyniki budżetu pozwolą utrzymać dochodowości POLGBs na niższych poziomach, nawet w momencie wzrostu rentowości europejskich odpowiedników. Będzie to zasługa niskiej podaż długu emitowanego przez Ministerstwo Finansów i relatywnie wysokiego popytu inwestorów.

Tygodnik

30
maj
2019

Tygodnik ING 29-04.05.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej
14
maj
2019

Tygodnik ING 14-19.05.2019

USA rozpoczynają kolejny etap wojny handlowej z Chinami.

Więcej
9
kwi
2019

Tygodnik ING 09-14.04.2019

Odbicie chińskiego PMI nie gwarantuje globalnego ożywienia. Spodziewamy się kolejnego opóźnienia Brexit.

Więcej
2
kwi
2019

Tygodnik ING 02-07.04.2019

Złagodzenie tonu Fed i ECB, a także banków centralnych w regionie powinno utrzymać łagodne nastawienie RPP.

Więcej
27
mar
2019

Tygodnik ING 26-31.03.2019

Pogorszenie sytuacji fiskalnej Polski. PMI z Eurolandu pokazują, że spowolnienie to nie tylko wpływ czynników jednorazowych.

Więcej
19
mar
2019

Tygodnik ING 19-24.03.2019

Fed zrewiduje prognozy stóp procentowych. Trwały wzrost inflacji bazowej w Polsce.

Więcej
12
mar
2019

Tygodnik ING 12-17.03.2019

Zmiana nastawienia EBC pokazuje duże obawy o stan koniunktury w Eurolandzie.

Więcej
5
mar
2019

Tygodnik ING 05-10.03.2019

Posiedzenie EBC kluczowe dla rynków. NBP obniży projekcję inflacji, nastawienie zmieni się z łagodnego na neutralne.

Więcej
27
lut
2019

Tygodnik ING 26.02-3.03.2019

Skok wydatków wyborczych to przedłużenie boomu konsumpcyjnego z ostatnich lat, inwestycje zostaną słabe.

Więcej
19
lut
2019

Tygodnik ING 19-24.02.2019

Pogorszenie koniunktury w USA na przełomie roku. Silny wzrost inflacji bazowej w Polsce.

Więcej

MonitorING

28
sty
2019

MonitorING.PL 25.01.2019

Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych.

Więcej
16
lip
2018

MonitorING.PL 13.07.2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

Więcej
16
lut
2018

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce.

Więcej