Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

Niewielka zmienność na rynkach. Dziś wystąpienie prezydenta USA przed Kongresem

5 lut 2019

Dziś wieczorem odbędzie się coroczne wystąpienie prezydenta USA D.Trumpa przed Kongresem (State of the Union speech).

Wiadomości zagraniczne

USA:. Niewielkie oczekiwania wobec corocznej mowy prezydenta D.Trumpa.

  • Dziś wieczorem odbędzie się coroczne wystąpienie prezydenta USA D.Trumpa przed Kongresem (State of the Union speech). Z perspektywy rynków finansowych istotne będą trzy aspekty: 1) kierunek w polityce handlowej wobec Chin oraz UE, 2) ryzyko ponownego zamknięcia sektora rządowego w związku z brakiem konsensusu ws. muru granicznego. 3) debata na temat rozwoju infrastruktury.
  • W kontekście relacji handlowych spodziewamy się braku nowych informacji – finalne decyzje przedstawi raport Departamentu Handlu dotyczący sektora motoryzacyjny (publikacja 18 lutego) oraz szczyt D.Trumpa i X.Jinpinga (26-27 luty). Ewentualnym wsparciem dla USD będą deklaracje działań zwiększających wydatki infrastrukturalne.

USA: Dobre wyniki badań koniunktury w usługach. 

  • W USA poznamy dzisiaj indeks ISM dla sektora usług – rynkowe oczekiwania wskazują na spadek głównego wskaźnika z 57,6 do 57,1pkt. Uważamy, że w obliczu silnych ocen aktywności przemysłowej oraz wzrostów na rynku pracy prognoza ta pozostaje nadmiernie pesymistyczna. W naszej ocenie zmiany wskaźnika będą nieznaczne. Taki wynik dalej oznacza ponadprzeciętne tempo wzrostu PKB.

Strefa euro: Słaba dynamika sprzedaży detalicznej.

  • W strefie euro poznamy dane o sprzedaży detalicznej w grudniu. Rynkowe oczekiwania wskazują na spadek dynamiki wzrostu z 1,1% do 0,5%r/r. Dane będą zaburzone przez niski wynik z Francji, gdzie na wynikach ciążą skutki zamieszek podczas protestów żółtych kamizelek.

Wiadomości krajowe

  • Brak istotnych wiadomości.

Komentarz rynkowy

  • Tydzień rozpoczął się niewielką korektą po zeszłotygodniowym umocnieniu na rynkach długu. Na rynkach bazowych wzrost rentowności był mały (2-4pb), zarówno w przypadku obligacji niemieckich, polskich i amerykańskich. Zmiany na rynku walutowym także były małe– kurs €/US$ wahał się blisko 1,1450, a €/PLN 4,2850.

Oczekujemy wzrostu €/US$ w tym tygodniu

  • Dziś uwagę rynków prawdopodobnie skupi roczne wystąpienie prezydenta USA D.Trumpa oraz ISM z sektora usług. Najprawdopodobniej jednak żadne z wydarzeń nie wpłynie istotnie na rynki. W dalszej części tygodnia spodziewamy się wzrostu €/US$ do 1,15, a w horyzoncie miesiąca do 1,16. Amerykańskiej walucie ciążyć będzie zmiana retoryki Fed. Publikowane w tym tygodniu dane z Niemiec prawdopodobnie będą słabe, ale taki scenariusz uwzględnia już rynkowy konsensus. Z uwagi na święta w Chinach w najbliższych dniach nie spodziewamy się informacji dotyczących rozmów handlowych.
  • W najbliższych dniach spodziewamy się stabilizacji rentowności Bunda. Dane z Niemiec prawdomównie potwierdzą słaba koniunkturę w Europie pod koniec 2018 i nie pozwolą na wzrost rentowności. W tym tygodniu bardziej prawdopodobne jest podniesienie się dochodowości Treasuries.
  • Perspektywy dla głównych rynków długu w tym kwartale zależą przede wszystkim od postępów w rozmowach handlowych USA i Chin. Prezydent Trump zapowiedział, że termin zakończenia rozmów w marcu jest ostateczny, co sugeruje szybkie rozwiązanie sporu. Rynek wycenił dotychczas raczej pesymistyczny przebieg negocjacji, dlatego liczymy na zaskoczenia na plus i wzrost rentowności. Uważamy ponadto, że od początku roku wygasły czynniki przejściowe (np. niska żeglowność Renu, uderzająca w transport), które osłabiły gospodarki strefy euro pod koniec 2018.

€/PLN w trendzie bocznym, wzrost rentowności POLGBs przed aukcją.

  • W lutym odbędą się dwie aukcje – sprzedaży (PLN3-6mld) i zamiany. Oznacza to dużą podaż długich POLGBs drugi miesiąc z rzędu. Nakłada się na to perspektywa poluzowania fiskalnego w Polsce, której szczegóły poznamy w tym miesiącu. W efekcie spodziewamy się wzrostu spreadów POLGBs wobec krzywej niemieckiej, ale nie więcej niż o 5pb na długim końcu. Większego wzrostu rentowności krajowego długu spodziewamy się jednak w dalszej części kwartału wraz z osłabieniem papierów na rynkach bazowych.
  • Uważamy, że w tym tygodniu €/PLN będzie wahać się wokół 4,28. Para zanegowała wybicie z dotychczasowej konsolidacji, a w najbliższych dniach nie spodziewamy się wydarzeń mogących skutkować ponownym wzrostem zmienności. Np. neutralne nastawienie NBP powinien potwierdzić komentarz po posiedzeniu RPP.

Tygodnik

12
sie
2019

Tygodnik ING 12-19.08.2019

Złoty pod presją. Niemcy rozważają poluzowanie fiskalne.

Więcej
22
lip
2019

Tygodnik ING 22-29.07.2019

Tygodnik ING: EBC zaczeka z obniżką stóp do września. Wzrost PKB Polski w 2kw19 poniżej 5%.

Więcej
16
lip
2019

Tygodnik ING 16-22.07.2019

CPI powyżej celu NBP.

Więcej
9
lip
2019

Tygodnik ING 9-15.07.2019

Solidne dane z USA kontrastują z rynkowymi wycenami ścieżki stóp Fed.

Więcej
2
lip
2019

Tygodnik ING 2-8.07.2019

Rosną oczekiwania na luzowanie polityk banków centralnych w lipcu. RPP nie zmieni retoryki.

Więcej
24
cze
2019

Tygodnik ING 24.06 - 1.07.2019

Krajowy przemysł odporny na globalne spowolnienie. Rynki czekają na wyniki szczytu G20.

Więcej
18
cze
2019

Tygodnik ING 18-24.06.2019

Fed zasygnalizuje obniżki stóp, ale mniej agresywne niż oczekuje rynek.

Więcej
10
cze
2019

Tygodnik ING 10-17.06.2019

Stopy procentowe EBC bez zmian do połowy 2020. Słaby raport z rynku pracy USA nie zwiastuje głębokiego spowolnienia.

Więcej
4
cze
2019

Tygodnik ING 4-10.06.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej
30
maj
2019

Tygodnik ING 29-04.05.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej

MonitorING

19
cze
2019

MonitorING.PL 19.06.2019

Polska opiera się globalnemu spowolnieniu kosztem nadmiernej ekspansji budżetowej.

Więcej
28
sty
2019

MonitorING.PL 25.01.2019

Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych.

Więcej
16
lip
2018

MonitorING.PL 13.07.2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

Więcej
16
lut
2018

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce.

Więcej