Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

Wysoki wzrost PKB USA w 1kw19 mimo przestoju sektora publicznego.

26 kwi 2019

Dzisiaj poznamy pierwszy szacunek dynamiki PKB w 1kw19. Rynkowe oczekiwania wskazują na stabilizację dynamiki na poziomie 2,3%kw/kw po zannualizowaniu, nasza prognoza kształtuje się wyżej (2,5%). Jest to efekt m.in. silnych danych o sprzedaży detalicznej w marcu.

Wiadomości zagraniczne

USA: Wysoka aktywność gospodarcza w 1kw.

  • Dzisiaj poznamy pierwszy szacunek dynamiki PKB w 1kw19. Rynkowe oczekiwania wskazują na stabilizację dynamiki na poziomie 2,3%kw/kw po zannualizowaniu, nasza prognoza kształtuje się wyżej (2,5%). Jest to efekt m.in. silnych danych o sprzedaży detalicznej w marcu. Bardziej optymistyczne szacunki prezentuje też model prognostyczny Atlanta Fed (2,8%). Struktura wzrostu dalej oparta będzie głownie o wydatki konsumpcyjne. Inaczej niż w 4kw2018, pozytywną kontrybucję będzie miał również eksport netto.

USA: Zapowiedź szczytu handlowego z Chinami.

  • Prezydent D.Trump zapowiedział, że planowany jest szczyt z przywódcą Chin X.Jinpingiem dla sfinalizowania porozumienia handlowego bez podawania terminu. New York Times wskazuje, ze najbardziej prawdopodobne jest zakończenie negocjacji na przełomie maja i czerwca. Kolejne rundy rozmów z udziałem przedstawicieli wyższego szczebla administracji zaplanowane są na 8 maja.

Chiny: Słabsze dane z azjatyckich gospodarek.

  • Pomimo rosnących szans na porozumienie giełdy w Szanghaju przez ostatni tydzień notują ciągłe spadki. Jedną z przyczyn jest w naszej ocenie globalny spadek popytu na elektronikę. Niższą aktywność przemysłowa raportują m.in. Korea Południową, gdzie dynamika wzrostu PKB w 1kw spadła z 3,1% do 1,8%, czy Singapur – spadek produkcji przemysłowej z 2,6% do -4,8%r/r. Z uwagi na brak zaufania do chińskiej statystyki problemy tych gospodarek utożsamiane są z niższym tempem wzrostu w Państwie Środka. Słaba kondycja azjatyckich gospodarek sugeruje też brak globalnego ożywienia, co jest negatywnym sygnałem także dla strefy euro.

Włochy: Przegląd ratingu przez S&P.

  • S&P dokona dzisiaj przeglądu włoskiej oceny ratingowej. Agencja utrzymuje ocenę BBB z perspektywą negatywną. Rynkowe oczekiwania sugeruję brak działań. Słabsze dane aktywności oraz ryzyko stagnacji (wzrost rzędu 0%r/r w 2019) kształtują jednak ryzyko obniżenia oceny. Ewentualne zaskoczenie będzie negatywne dla euro oraz obligacji peryferyjnych. Spodziewamy się niewielkiego przełożenia na wyceny krajowych aktywów.

Wiadomości krajowe

  • Brak istotnych wiadomości.

Komentarz rynkowy

  • Kurs €/US$ i niemiecki oraz amerykański rynek długu zakończyły wczorajszy dzień bez większych zmian. Złoty umocnił się po trwającej ponad tydzień przecenie – €/PLN obniżył się z 4,30 do 4,29. Rentowności POLGBs podniosły się o 3pb na długim końcu. MF uplasowało niemal PLN6mld papierów na aukcji, co zaciążyło wycenom na rynku wtórnym.

€/US$ utrzyma się ponad 1,10

  • Dziś dla rynków kluczowe będą dane o PKB USA za 1kw19. Po ostatniej serii solidnych danych ze sfery realnej USA i wzroście wskazań GDP Now reakcja inwestorów na najprawdopodobniej mocne dane będzie umiarkowana. Dolar najprawdopodobniej ponownie zyska, ale €/US$ powinien utrzymać się ponad 1,10. Dane z USA powinny wywołać niewielką korektę na rynkach długu (wzrost rentowności o 2-3pb na długim końcu). Nie oczekujemy dużych zmian obligacji, bo sygnałów odbicia koniunktury w Europie ciągle nie widać.

Długi weekend ryzykiem dla złotego

  • Dalsze umocnienie dolara może dziś zaszkodzić złotemu. Para €/PLN najprawdopodobniej utrzyma się jednak poniżej 4,30. Krótkoterminowym ryzykiem dla PLN jest również długi weekend w maju – w razie dalszego umocnienia dolara para €/PLN może na krótko przełamać się ponad 4,30. Do połowy przyszłego miesiąca kurs powinien jednak znów zbliżyć się jednak do 4,27. Złotego wspiera silna koniunktura w kraju i stopniowy wzrost oczekiwań na podwyżki stóp NBP.
  • Osłabienie POLGBs prawdopodobnie okaże się krótkoterminowe. W przyszłym tygodniu spread POLGBs wobec papierów niemieckich i krzywej IRS powinien się zawęzić (2-3pb). Reforma OFE i wysoki zysk NBP najprawdopodobniej utrzymają dosyć niskie potrzeby pożyczkowe w tym roku (około PLN29mld netto). Wysoki poziom środków na rachunkach MF dodatkowo skłania raczej do prowadzenia aukcji zamiany. Perspektywa mniejszej liczby aukcji sprzedaży w przyszłości oraz wypłata kuponów w ostatnich dniach sugerują wysoki popyt na bieżącym przetargu. Spodziewamy się większego zainteresowania obligacjami ze środka krzywej i zmiennokuponowymi.

Tygodnik

16
lip
2019

Tygodnik ING 16-22.07.2019

CPI powyżej celu NBP.

Więcej
9
lip
2019

Tygodnik ING 9-15.07.2019

Solidne dane z USA kontrastują z rynkowymi wycenami ścieżki stóp Fed.

Więcej
2
lip
2019

Tygodnik ING 2-8.07.2019

Rosną oczekiwania na luzowanie polityk banków centralnych w lipcu. RPP nie zmieni retoryki.

Więcej
24
cze
2019

Tygodnik ING 24.06 - 1.07.2019

Krajowy przemysł odporny na globalne spowolnienie. Rynki czekają na wyniki szczytu G20.

Więcej
18
cze
2019

Tygodnik ING 18-24.06.2019

Fed zasygnalizuje obniżki stóp, ale mniej agresywne niż oczekuje rynek.

Więcej
10
cze
2019

Tygodnik ING 10-17.06.2019

Stopy procentowe EBC bez zmian do połowy 2020. Słaby raport z rynku pracy USA nie zwiastuje głębokiego spowolnienia.

Więcej
4
cze
2019

Tygodnik ING 4-10.06.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej
30
maj
2019

Tygodnik ING 29-04.05.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej
14
maj
2019

Tygodnik ING 14-19.05.2019

USA rozpoczynają kolejny etap wojny handlowej z Chinami.

Więcej
9
kwi
2019

Tygodnik ING 09-14.04.2019

Odbicie chińskiego PMI nie gwarantuje globalnego ożywienia. Spodziewamy się kolejnego opóźnienia Brexit.

Więcej

MonitorING

19
cze
2019

MonitorING.PL 19.06.2019

Polska opiera się globalnemu spowolnieniu kosztem nadmiernej ekspansji budżetowej.

Więcej
28
sty
2019

MonitorING.PL 25.01.2019

Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych.

Więcej
16
lip
2018

MonitorING.PL 13.07.2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

Więcej
16
lut
2018

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce.

Więcej