Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

Wysoki wzrost PKB USA w 1kw19 mimo przestoju sektora publicznego.

26 kwi 2019

Dzisiaj poznamy pierwszy szacunek dynamiki PKB w 1kw19. Rynkowe oczekiwania wskazują na stabilizację dynamiki na poziomie 2,3%kw/kw po zannualizowaniu, nasza prognoza kształtuje się wyżej (2,5%). Jest to efekt m.in. silnych danych o sprzedaży detalicznej w marcu.

Wiadomości zagraniczne

USA: Wysoka aktywność gospodarcza w 1kw.

  • Dzisiaj poznamy pierwszy szacunek dynamiki PKB w 1kw19. Rynkowe oczekiwania wskazują na stabilizację dynamiki na poziomie 2,3%kw/kw po zannualizowaniu, nasza prognoza kształtuje się wyżej (2,5%). Jest to efekt m.in. silnych danych o sprzedaży detalicznej w marcu. Bardziej optymistyczne szacunki prezentuje też model prognostyczny Atlanta Fed (2,8%). Struktura wzrostu dalej oparta będzie głownie o wydatki konsumpcyjne. Inaczej niż w 4kw2018, pozytywną kontrybucję będzie miał również eksport netto.

USA: Zapowiedź szczytu handlowego z Chinami.

  • Prezydent D.Trump zapowiedział, że planowany jest szczyt z przywódcą Chin X.Jinpingiem dla sfinalizowania porozumienia handlowego bez podawania terminu. New York Times wskazuje, ze najbardziej prawdopodobne jest zakończenie negocjacji na przełomie maja i czerwca. Kolejne rundy rozmów z udziałem przedstawicieli wyższego szczebla administracji zaplanowane są na 8 maja.

Chiny: Słabsze dane z azjatyckich gospodarek.

  • Pomimo rosnących szans na porozumienie giełdy w Szanghaju przez ostatni tydzień notują ciągłe spadki. Jedną z przyczyn jest w naszej ocenie globalny spadek popytu na elektronikę. Niższą aktywność przemysłowa raportują m.in. Korea Południową, gdzie dynamika wzrostu PKB w 1kw spadła z 3,1% do 1,8%, czy Singapur – spadek produkcji przemysłowej z 2,6% do -4,8%r/r. Z uwagi na brak zaufania do chińskiej statystyki problemy tych gospodarek utożsamiane są z niższym tempem wzrostu w Państwie Środka. Słaba kondycja azjatyckich gospodarek sugeruje też brak globalnego ożywienia, co jest negatywnym sygnałem także dla strefy euro.

Włochy: Przegląd ratingu przez S&P.

  • S&P dokona dzisiaj przeglądu włoskiej oceny ratingowej. Agencja utrzymuje ocenę BBB z perspektywą negatywną. Rynkowe oczekiwania sugeruję brak działań. Słabsze dane aktywności oraz ryzyko stagnacji (wzrost rzędu 0%r/r w 2019) kształtują jednak ryzyko obniżenia oceny. Ewentualne zaskoczenie będzie negatywne dla euro oraz obligacji peryferyjnych. Spodziewamy się niewielkiego przełożenia na wyceny krajowych aktywów.

Wiadomości krajowe

  • Brak istotnych wiadomości.

Komentarz rynkowy

  • Kurs €/US$ i niemiecki oraz amerykański rynek długu zakończyły wczorajszy dzień bez większych zmian. Złoty umocnił się po trwającej ponad tydzień przecenie – €/PLN obniżył się z 4,30 do 4,29. Rentowności POLGBs podniosły się o 3pb na długim końcu. MF uplasowało niemal PLN6mld papierów na aukcji, co zaciążyło wycenom na rynku wtórnym.

€/US$ utrzyma się ponad 1,10

  • Dziś dla rynków kluczowe będą dane o PKB USA za 1kw19. Po ostatniej serii solidnych danych ze sfery realnej USA i wzroście wskazań GDP Now reakcja inwestorów na najprawdopodobniej mocne dane będzie umiarkowana. Dolar najprawdopodobniej ponownie zyska, ale €/US$ powinien utrzymać się ponad 1,10. Dane z USA powinny wywołać niewielką korektę na rynkach długu (wzrost rentowności o 2-3pb na długim końcu). Nie oczekujemy dużych zmian obligacji, bo sygnałów odbicia koniunktury w Europie ciągle nie widać.

Długi weekend ryzykiem dla złotego

  • Dalsze umocnienie dolara może dziś zaszkodzić złotemu. Para €/PLN najprawdopodobniej utrzyma się jednak poniżej 4,30. Krótkoterminowym ryzykiem dla PLN jest również długi weekend w maju – w razie dalszego umocnienia dolara para €/PLN może na krótko przełamać się ponad 4,30. Do połowy przyszłego miesiąca kurs powinien jednak znów zbliżyć się jednak do 4,27. Złotego wspiera silna koniunktura w kraju i stopniowy wzrost oczekiwań na podwyżki stóp NBP.
  • Osłabienie POLGBs prawdopodobnie okaże się krótkoterminowe. W przyszłym tygodniu spread POLGBs wobec papierów niemieckich i krzywej IRS powinien się zawęzić (2-3pb). Reforma OFE i wysoki zysk NBP najprawdopodobniej utrzymają dosyć niskie potrzeby pożyczkowe w tym roku (około PLN29mld netto). Wysoki poziom środków na rachunkach MF dodatkowo skłania raczej do prowadzenia aukcji zamiany. Perspektywa mniejszej liczby aukcji sprzedaży w przyszłości oraz wypłata kuponów w ostatnich dniach sugerują wysoki popyt na bieżącym przetargu. Spodziewamy się większego zainteresowania obligacjami ze środka krzywej i zmiennokuponowymi.

Tygodnik

14
maj
2019

Tygodnik ING 14-19.05.2019

USA rozpoczynają kolejny etap wojny handlowej z Chinami.

Więcej
9
kwi
2019

Tygodnik ING 09-14.04.2019

Odbicie chińskiego PMI nie gwarantuje globalnego ożywienia. Spodziewamy się kolejnego opóźnienia Brexit.

Więcej
2
kwi
2019

Tygodnik ING 02-07.04.2019

Złagodzenie tonu Fed i ECB, a także banków centralnych w regionie powinno utrzymać łagodne nastawienie RPP.

Więcej
27
mar
2019

Tygodnik ING 26-31.03.2019

Pogorszenie sytuacji fiskalnej Polski. PMI z Eurolandu pokazują, że spowolnienie to nie tylko wpływ czynników jednorazowych.

Więcej
19
mar
2019

Tygodnik ING 19-24.03.2019

Fed zrewiduje prognozy stóp procentowych. Trwały wzrost inflacji bazowej w Polsce.

Więcej
12
mar
2019

Tygodnik ING 12-17.03.2019

Zmiana nastawienia EBC pokazuje duże obawy o stan koniunktury w Eurolandzie.

Więcej
5
mar
2019

Tygodnik ING 05-10.03.2019

Posiedzenie EBC kluczowe dla rynków. NBP obniży projekcję inflacji, nastawienie zmieni się z łagodnego na neutralne.

Więcej
27
lut
2019

Tygodnik ING 26.02-3.03.2019

Skok wydatków wyborczych to przedłużenie boomu konsumpcyjnego z ostatnich lat, inwestycje zostaną słabe.

Więcej
19
lut
2019

Tygodnik ING 19-24.02.2019

Pogorszenie koniunktury w USA na przełomie roku. Silny wzrost inflacji bazowej w Polsce.

Więcej
12
lut
2019

Tygodnik ING 12-18.02.2019

Rynki długu na rozstajach, wciąż jednak nie widać poprawy w globalnej gospodarce

Więcej

MonitorING

28
sty
2019

MonitorING.PL 25.01.2019

Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych.

Więcej
16
lip
2018

MonitorING.PL 13.07.2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

Więcej
16
lut
2018

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce.

Więcej