Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

Kolejny kwartał niskiego wzrostu w strefie euro. Małe zmiany CPI w Polsce.

30 kwi 2019

Dzisiaj poznamy pierwszy szacunek dynamiki PKB w strefie euro za 1kw19. Spodziewamy się spadku dynamiki z 1,1% do 1%r/r (konsensus 1,1%). Dotychczas opublikowane dane z Francji były zbliżone do rynkowych prognoz – dynamika PKB wzrosła o 0,1pp do 1,1%r/r. Stosunkowo słaba była jednak jego struktura m.in. 0,25pp dodał wzrost zapasów.

Wiadomości zagraniczne

Strefa euro: Spadek dynamiki wzrostu w 1kw

  • Dzisiaj poznamy pierwszy szacunek dynamiki PKB w strefie euro za 1kw19. Spodziewamy się spadku dynamiki z 1,1% do 1%r/r (konsensus 1,1%). Dotychczas opublikowane dane z Francji były zbliżone do rynkowych prognoz – dynamika PKB wzrosła o 0,1pp do 1,1%r/r. Stosunkowo słaba była jednak jego struktura m.in. 0,25pp dodał wzrost zapasów.
  • Większe obawy wzbudzają wyniki Włoskiej gospodarki (publikacja o 12:00). Rynkowe oczekiwania wskazują na spadek dynamiki na negatywne poziomy  (z 0% od -0,1%r/r). Słabsza dynamika wzrostu najprawdopodobniej utrzyma się też w Niemczech. W przypadku obydwu gospodarek badania ankietowe przedsiębiorstw oraz dane o zamówieniach sektora przemysłowego sugerują powolne odbicie w kolejnym kwartale.
  • Równolegle opublikowane zostaną szacunkowe dane o inflacji CPI z czterech głównych gospodarek strefy euro (Niemcy, Francja, Włochy, Hiszpania). Rynkowe prognozy we wszystkich wymienionych krajach wskazują na wzrost wskaźnika o 0,1-0,2pp np. w Niemczech z 1,3% do 1,5%r/r. Wyższe dynamiki to jednak głównie efekt zmiany cen turystyki zorganizowanej. Ogólna presja inflacyjna czy wzrost cen towarów przemysłowych dalej pozostaną słabsze.

Chiny: spadek indeksów PMI w przemyśle.

  • Indeks PMI sporządzany przez Markit/Caixin spadł z 50,8 do 50,2pkt (konsensus 50,9pkt). Słabsze wyniki raportowane były również w badaniu sporządzanym przez chińską administrację – w tym przypadku indeks obniżył się z 50,5 do 50,1pkt. Subindeksy opisujące działalność eksportową zanotowały poprawę, dalej jednak znajdują się poniżej progu 50pkt. Badanie wskazuje na stosunkowo dobre oceny sektorów technologicznych, pomimo problemów widocznych wśród dostawców komponentów. 

Wiadomości krajowe

CPI: Stabilizacja dynamiki w kwietniu.

  • Dzisiaj poznamy szacunek inflacji CPI w kwietniu. Spodziewamy się stabilizacji dynamiki na poziomie 1,7%r/r, poniżej konsensusu (1,8%r/r). Szacujemy, że inflacja bazowa ulegnie niewielkim zmianom – dynamika dalej kształtować będzie się na poziomie 1,4%. Struktura przedstawi w naszej ocenie silniejszy wzrost cen żywności, jednak wpływ zmian zostanie zaabsorbowany przez spadek opłat dystrybucyjnych za energię elektryczną.

Komentarz rynkowy

  • Bazowe rynki obligacji lekko się wczoraj osłabiły (2pb na długim końcu), dziś rano obligacje znów jednak zyskują po słabych PMI z Chin. Złotowe stawki IRS i rentowności POLGBs wczoraj wzrosły (o 3-4pb na długim końcu). Inwestorzy prawdopodobnie zajmują pozycje licząc na wysoki wzrost CPI, np. z uwagi na ceny odbioru śmieci. Kurs €/US$ wzrósł wczoraj nieznacznie z 1,1150 do 1,1170, €/PLN oscylował bez większych zmian blisko 4,29.

€/US$ utrzyma się ponad 1,10

  • W naszej ocenie publikowane w tym tygodniu dane (np. payrolls) przełożą się na pogłębienie spadku przez €/US$. Kurs powinien jednak utrzymać się ponad wsparciem na 1,10. Słabe dane z Chin i brak oznak poprawy koniunktury w Europie sugerują, ze w drugiej połowie tygodnia bazowe rynki obligacji będą stabilne lub lekko się umocnią.

Długi weekend ryzykiem dla złotego

  • W naszej ocenie wyceniany przez rynki scenariusz silnego wzrostu CPI w Polsce jest zbyt agresywny. Stawki IRS powinny obniżyć się dziś o 1-2pb po danych o inflacji. Większy ruch jest mało prawdopodobny, bo inwestorzy nie wycofają się z zajmowanych pozycji po jednych danych. Niższe potrzeby pożyczkowe (np. z uwagi na reformę OFE) sugerują także spadek asset swapów (o 2-3pb) w tym tygodniu.
  • Z uwagi na długi weekend płynność na krajowym rynku walutowym będzie niska. Oznacza to ryzyko wyższej zmienności PLN, szczególnie gdyby dolar kontynuował umocnienie. Dlatego w najbliższych dniach spodziewamy się wzrostu kursu €/PLN co najmniej do poziomu oporu na 4,33. Para powinna jednak wrócić poniżej 4,30 już na przełomie tygodnia, a do 4,27 do połowy maja. Złotego wspiera silna koniunktura w kraju i stopniowy wzrost oczekiwań na podwyżki stóp NBP.

Tygodnik

14
maj
2019

Tygodnik ING 14-19.05.2019

USA rozpoczynają kolejny etap wojny handlowej z Chinami.

Więcej
9
kwi
2019

Tygodnik ING 09-14.04.2019

Odbicie chińskiego PMI nie gwarantuje globalnego ożywienia. Spodziewamy się kolejnego opóźnienia Brexit.

Więcej
2
kwi
2019

Tygodnik ING 02-07.04.2019

Złagodzenie tonu Fed i ECB, a także banków centralnych w regionie powinno utrzymać łagodne nastawienie RPP.

Więcej
27
mar
2019

Tygodnik ING 26-31.03.2019

Pogorszenie sytuacji fiskalnej Polski. PMI z Eurolandu pokazują, że spowolnienie to nie tylko wpływ czynników jednorazowych.

Więcej
19
mar
2019

Tygodnik ING 19-24.03.2019

Fed zrewiduje prognozy stóp procentowych. Trwały wzrost inflacji bazowej w Polsce.

Więcej
12
mar
2019

Tygodnik ING 12-17.03.2019

Zmiana nastawienia EBC pokazuje duże obawy o stan koniunktury w Eurolandzie.

Więcej
5
mar
2019

Tygodnik ING 05-10.03.2019

Posiedzenie EBC kluczowe dla rynków. NBP obniży projekcję inflacji, nastawienie zmieni się z łagodnego na neutralne.

Więcej
27
lut
2019

Tygodnik ING 26.02-3.03.2019

Skok wydatków wyborczych to przedłużenie boomu konsumpcyjnego z ostatnich lat, inwestycje zostaną słabe.

Więcej
19
lut
2019

Tygodnik ING 19-24.02.2019

Pogorszenie koniunktury w USA na przełomie roku. Silny wzrost inflacji bazowej w Polsce.

Więcej
12
lut
2019

Tygodnik ING 12-18.02.2019

Rynki długu na rozstajach, wciąż jednak nie widać poprawy w globalnej gospodarce

Więcej

MonitorING

28
sty
2019

MonitorING.PL 25.01.2019

Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych.

Więcej
16
lip
2018

MonitorING.PL 13.07.2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

Więcej
16
lut
2018

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce.

Więcej