Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

Raport USA o manipulacjach walutowych pogarsza sentyment na rynkach.

29 maj 2019

USA opublikowało półroczny raport dotyczący podejrzeń o manipulowanie kursem walutowym. Żadna z gospodarek nie została bezpośrednio ogłoszona manipulatorem, jednak na liście ostrzeżeń znalazły się Chiny, część gospodarek strefy euro (Niemcy, Włochy, Irlandia) oraz kraje azjatyckie (Japonia, Korea Południowa, Wietnam, Malezja).

Wiadomości zagraniczne

USA: Chiny i kraje strefy na liście ostrzeżeń w sprawie manipulacji walutowych.

  • USA opublikowało półroczny raport dotyczący podejrzeń o manipulowanie kursem walutowym. Żadna z gospodarek nie została bezpośrednio ogłoszona manipulatorem, jednak na liście ostrzeżeń znalazły się Chiny, część gospodarek strefy euro (Niemcy, Włochy, Irlandia) oraz kraje azjatyckie (Japonia, Korea Południowa, Wietnam, Malezja). Raport wprawdzie nie obliguje do podjęcia żadnej decyzji w sprawie bilateralnych relacji handlowych, daje jednak uzasadnienie do prowadzenia twardszego kursu wobec wspomnianych gospodarek.
  • Obawy o eskalacje nowych konfliktów handlowych przyczyniły się do umocnienia amerykańskich obligacji. Dodatkowo pogłębiły się oczekiwana na obniżki stóp procentowych Fed, wbrew jastrzębiej retoryce FOMC. Kontrakty terminowe implikują obecnie ok. 40pb spadku stóp do stycznia 2020.

Strefa euro: Wzrost wskaźników KE. Struktura sugeruje słaby 2kw

  • Wyniki badań nastrojów Komisji Europejskiej wskazały drobną poprawę sentymentu – indeks ESI wzrósł z 103,9 do 105,1pkt. Dane wskazują na poprawę głównie długookresowych oczekiwań – bieżące oceny produkcji w sektorze przemysłowym, aktywności w usługach czy nowych zamówień dalej kontynuował trend spadkowy. Dlatego też w naszej ocenie dane sugerują, że 2kw w gospodarkach strefy euro pozostanie słaby – spodziewamy się drobnego spadku dynamiki PKB o 0,1pp do 1,1%r/r.

Wiadomości krajowe

Płaca minimalna: Wzrost o 200PLN w przyszłym roku.

  • Minister pracy E.Rafalska poinformowała, że płaca minimalna w 2020 wzrośnie z 2250 do 2450zł (tj. o 8.9%). Taka decyzja powinna mieć stosunkowo niewielkie przełożenie na łączną dynamikę wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw, z uwagi na wysoką skalę wzrostu w bieżącym roku (7.1%). Szacujemy, że podniesie ona łączną dynamikę w 2020 o ok. 0,25pp.

Komentarz rynkowy

  • We wtorek na rynkach miało miejsce zdecydowane pogorszenie nastrojów. Rynki prawdopodobnie obawiają się, że to krok przed podniesieniem ceł na pozostałą część importu z Chin do USA. Inwestorzy pozbywali się akcji, kupując obligacje skarbowe. W efekcie 10letnie Treasuries umocniły się o 8pb, a 10letnie POLGBs zyskały w połowę mniejszej skali. €/US$ pogłębił spadek z 1,12 do 1,1150. Miało to jednak mały wpływ na złotego - €/PLN wzrósł z 4,29 do 4,2950.

Obawy o globalny wzrost wspierają rynki długu.

  • Spodziewamy się, że w ciągu tygodnia-dwóch kurs €/US$ dotrze do 1,11. Wspólnej walucie ciążą obawy związane z koniunkturą – ostatnia runda działań protekcjonistycznych może skutkować kolejnym pogorszeniem danych o aktywności oraz ocen perspektyw gospodarczych. W najbliższych dniach nie ma kluczowych danych z głównych gospodarek, więc negatywny sentyment na rynkach powinien się utrzymać.
  • Umocnienie Treasuries trwało wczoraj już po zamknięciu rynków w Europie. Dlatego dziś z rana spodziewamy się dalszego spadku rentowności Bunda. Szanse na większe odbicie rentowności amerykańskich, czy niemieckich papierów są w tym tygodniu małe. Inwestorzy obawiają się konsekwencji globalnego protekcjonizmu dla wzrostu. Na postępy w rozmowach handlowych USA i Chin prawdopodobnie trzeba będzie poczekać nawet kilka miesięcy.

PLN odporny na zawirowania na światowych rynkach.

  • Pozytywny dla obligacji sentyment na światowych rynkach oraz spadek ryzyka związanego z kolejnym impulsem fiskalnym w kraju sugerują dalsze zawężenie się asset swapów w tym tygodniu (3-5pb na długim końcu). Obecny poziom złotowych stawek IRS jest niski, ale przeciwko jego wzrostowi działa bardzo duży pesymizm dotyczący globalnego wzrostu, kompensujące mocne dane z Polski.
  • W naszej ocenie kurs €/PLN pogłębi spadek do dolnej granicy obecnej konsolidacji (4,27) w ciągu dwóch tygodni. Po wyborach do europarlamentu uwaga inwestorów powinna skupić się sytuacji gospodarczej w kraju. Ostatnie dane sugerują utrzymanie bardzo dobrej koniunktury w 2kw19. Złoty powinien pozostać również relatywnie mało wrażliwy na napięcia związane z polityką handlową USA z uwagi na małe powiązania handlowe Polski z USA, czy gospodarkami azjatyckimi.

Tygodnik

12
sie
2019

Tygodnik ING 12-19.08.2019

Złoty pod presją. Niemcy rozważają poluzowanie fiskalne.

Więcej
22
lip
2019

Tygodnik ING 22-29.07.2019

Tygodnik ING: EBC zaczeka z obniżką stóp do września. Wzrost PKB Polski w 2kw19 poniżej 5%.

Więcej
16
lip
2019

Tygodnik ING 16-22.07.2019

CPI powyżej celu NBP.

Więcej
9
lip
2019

Tygodnik ING 9-15.07.2019

Solidne dane z USA kontrastują z rynkowymi wycenami ścieżki stóp Fed.

Więcej
2
lip
2019

Tygodnik ING 2-8.07.2019

Rosną oczekiwania na luzowanie polityk banków centralnych w lipcu. RPP nie zmieni retoryki.

Więcej
24
cze
2019

Tygodnik ING 24.06 - 1.07.2019

Krajowy przemysł odporny na globalne spowolnienie. Rynki czekają na wyniki szczytu G20.

Więcej
18
cze
2019

Tygodnik ING 18-24.06.2019

Fed zasygnalizuje obniżki stóp, ale mniej agresywne niż oczekuje rynek.

Więcej
10
cze
2019

Tygodnik ING 10-17.06.2019

Stopy procentowe EBC bez zmian do połowy 2020. Słaby raport z rynku pracy USA nie zwiastuje głębokiego spowolnienia.

Więcej
4
cze
2019

Tygodnik ING 4-10.06.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej
30
maj
2019

Tygodnik ING 29-04.05.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej

MonitorING

19
cze
2019

MonitorING.PL 19.06.2019

Polska opiera się globalnemu spowolnieniu kosztem nadmiernej ekspansji budżetowej.

Więcej
28
sty
2019

MonitorING.PL 25.01.2019

Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych.

Więcej
16
lip
2018

MonitorING.PL 13.07.2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

Więcej
16
lut
2018

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce.

Więcej