Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

10
cze
2019

USA zawieszają nałożenie ceł na towary z Meksyku. Słaba kondycja europejskiego przemysłu.

Dane z amerykańskiego rynku pracy w maju były istotnie słabsze od oczekiwań. Zatrudnienie wzrosło o 75tys. (konsensus był wyższy o ponad 100tys.). Dodatkowo w dół o 75tys. zrewidowano dane za ubiegłe dwa miesiące. Zdecydowanie słabsze wyniki względem ubiegłych miesięcy odnotowano w budownictwie, opiece zdrowotnej oraz usługach.

Więcej
7
cze
2019

EBC mniej łagodny od oczekiwań. Słabe dane z niemieckiego przemysłu utrzymują niskie rentowności obligacji.

Europejski Bank centralny wydłużył deklarację braku zmian stóp procentowych do połowy 2020. Zapowiedział też uruchomienie programu TLTRO w oparciu o oprocentowanie kształtujące się na poziomie od 0,1% do -0,3% (niższe oprocentowanie wiązać się będzie ze spełnianiem przez banki określonych wymogów).

Więcej
6
cze
2019

Dziś poznamy szczegóły nowego TLTRO. KE grozi Włochom procedurą nadmiernego deficytu.

Dzisiaj Rada Prezesów EBC zaprezentuje schemat działania nowych operacji TLTRO – długoterminowych pożyczek wspierających akcję kredytową banków strefy euro. Poznamy również nowe projekcje makroekonomiczne banku. Z jednej strony, dane o PKB w strefie euro za 1kw19 były lepsze od oczekiwań.

Więcej
5
cze
2019

Niewielki wzrost inflacji w maju. Retoryka RPP bez zmian.

Prezes Fed J.Powell wskazał, że Rezerwa Federalna będzie prowadzić adekwatne działania do pobudzenia aktywności gospodarczej w przypadku spowolnienia wywołanego wojną handlową z Chinami. Wypowiedź została odebrana jako otwarcie drogi do obniżek stóp procentowych w momencie kiedy aktywność gospodarcza widoczna w danych makroekonomicznych pogorszy się.

Więcej
4
cze
2019

Rosną oczekiwania na obniżki stóp w USA. Rekonstrukcja rządu w Polsce.

Indeks ISM dla sektora przemysłowego obniżył się z 52,8 do 52,1pkt, wobec prognoz braku zmian. Osłabienie spowodowane było jednak głównie przez komponenty związane z zaległościami w dostawach, co najprawdopodobniej wiąże się ze zmniejszaniem wolumenu zapasów gotowych produktów.

Więcej
3
cze
2019

Rynki obligacji zyskują dzięki wojnom handlowym. Duże firmy w Polsce coraz bardziej pesymistyczne.

Podczas czwartkowego posiedzenia EBC Rada Prezesów zaprezentuje schemat działania nowych operacji TLTRO – długoterminowych pożyczek wspierających akcję kredytową banków strefy euro. Poznamy również nowe projekcje makroekonomiczne banku. Z jednej strony, dane o PKB w strefie euro za 1kw2019 były lepsze od oczekiwań.

Więcej
31
maj
2019

Słabe PMI z Chin. Łagodne komentarze z Fed. USA planuje cła wobec Meksyku. W Polsce dane o PKB.

Indeks PMI dla sektora przemysłowego w Chinach w maju ponownie powrócił poniżej progu 50pkt, który sygnalizuje recesję (49,4pkt). Osłabienie związane jest ze skokowym pogorszeniem ocen portfela zamówień, szczególnie eksportowych. W naszej ocenie spowolnienie w branży przemysłowej najprawdopodobniej będzie trwałe.

Więcej
29
maj
2019

Raport USA o manipulacjach walutowych pogarsza sentyment na rynkach.

USA opublikowało półroczny raport dotyczący podejrzeń o manipulowanie kursem walutowym. Żadna z gospodarek nie została bezpośrednio ogłoszona manipulatorem, jednak na liście ostrzeżeń znalazły się Chiny, część gospodarek strefy euro (Niemcy, Włochy, Irlandia) oraz kraje azjatyckie (Japonia, Korea Południowa, Wietnam, Malezja).

Więcej
28
maj
2019

KE rozważa wprowadzenie procedury nadmiernego deficytu przeciw Włochom.

Agencja Reutera powołując się na anonimowe źródła wskazała, że Komisja Europejska najprawdopodobniej zdecyduje się wprowadzić procedurę nadmiernego deficytu przeciwko Włochom podczas następnego przeglądu (5 czerwca). Chociaż planowany deficyt budżetowy rządu Włoch nie przekracza progu 3%PKB, argumentem przeciwko obecnej polityce jest rosnące zadłużenie.

Więcej
27
maj
2019

Małe zmiany w polityce PE. Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce.

Po wyborach do parlamentu Europejskiego koalicja chadeckiej frakcji EPP oraz socjalistów S&D utraciła większość. Nowy podział mandatów wymusi poszerzenie koalicji o stronnictwo liberalne ALDE bądź partie Zielonych, najprawdopodobniej jednak nie zmieni istotnie rozdziału sił w parlamencie.

Więcej

Tygodnik

Tygodnik ING 29-04.05.2019

30 maj 2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

  • W ubiegłym tygodniu rentowności dziesięciolatek na rynkach bazowych obniżyły się o 2pb w Niemczech oraz 8pb w USA. Kurs €/US$ wzrósł do 1,12. To efekt obaw inwestorów o globalną koniunkturę w obliczu nowej eskalacji wojen handlowych, spotęgowany słabymi PMI z USA. POLGBs umocniły się w ślad za rynkami bazowymi, a €/PLN wahał się wokół 4,30.
  • Tydzień rozpoczął się dalszym spadkiem dochodowości Bundów po doniesieniach o możliwym objęciu Włoch procedurą nadmiernego deficytu. Z uwagi na święto w USA handlu Treasuries nie było, a €/US$ utrzymał się blisko 1,12. €/PLN i POLGBs zakończyły poniedziałkowy handel bez większych zmian.
  • W ciągu tygodnia-dwóch kurs €/US$ powinien znów zbliżyć się do 1,11. Wspólnej walucie ciążą obawy związane z koniunkturą – ostatnia runda działań protekcjonistycznych może skutkować kolejnym pogorszeniem danych o aktywności oraz ocen perspektyw gospodarczych. W najbliższych dniach nie ma kluczowych danych z głównych gospodarek, więc umiarkowanie negatywny sentyment na rynkach powinien się utrzymać.
  • Rentowności na głównych rynkach długu prawdopodobnie pozostaną niskie w tym tygodniu. Inwestorzy obawiają się konsekwencji globalnego protekcjonizmu dla wzrostu. Na postępy w rozmowach handlowych USA i Chin prawdopodobnie trzeba będzie poczekać nawet kilka miesięcy. Naszym zdaniem rosną szanse, że Fed jednak obniży stopy w 2020 roku.
  • Ostateczne wyniki wyborów do europarlamentu w Polsce sugerują, że szanse na kolejny impuls fiskalny są małe. Inwestorzy zagraniczni są mocno niedoważeni w POLGBs, a podaże długu w 2poł19 będą nieco niższe od 2poł18, a w 2020 nawet bliskie 10-20mld PLN (vs około 35 mld w 2019). To sugerowałoby umocnienie POLGBs, jednak napływ nowego kapitału zagranicznego hamuje relatywnie niska rentowność POLGBs wobec benchmarku GBI i perspektywa odbicia CPI. Dlatego spodziewamy się zawężenia asset swapów, do 5pb na długim końcu w skali tygodnia.
  • W naszej ocenie kurs €/PLN pogłębi spadek do dolnej granicy obecnej konsolidacji (4,27) w ciągu dwóch tygodni. Po wyborach do europarlamentu uwaga inwestorów powinna skupić się sytuacji gospodarczej w kraju. Ostatnie dane sugerują utrzymanie bardzo dobrej koniunktury w 2kw19. Złoty powinien pozostać również relatywnie mało wrażliwy na napięcia związane z polityką handlową USA z uwagi na małe powiązania handlowe Polski z USA, czy gospodarkami azjatyckimi.

MonitorING

28
sty
2019

MonitorING.PL 25.01.2019

Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych.

Więcej
16
lip
2018

MonitorING.PL 13.07.2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

Więcej
16
lut
2018

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce.

Więcej