Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

Brak perspektyw na złagodzenie konfliktów handlowych USA na szczycie G20.

28 cze 2019

Dziś rozpoczął się szczyt G20 w Osace. Najważniejsze, czyli spotkanie między D.Trumpem i Xi Jinpingiem, wydarzy się jednak dopiero jutro. Nie spodziewamy się przełomu w kwestii wojen handlowych. Chiny ze względów prestiżowych nie będą chciały ugiąć się pod presją USA. Te ostatnie również nie są skłonne do kompromisu – na co wskazują konfrontacyjne wypowiedzi prezydenta USA w ostatnich dniach.

Wiadomości zagraniczne

Szczyt G20: Nie spodziewamy się przełomu w sprawie wojen handlowych.

  • Dziś rozpoczął się szczyt G20 w Osace. Najważniejsze, czyli spotkanie między D.Trumpem i Xi Jinpingiem, wydarzy się jednak dopiero jutro. Nie spodziewamy się przełomu w kwestii wojen handlowych. Chiny ze względów prestiżowych nie będą chciały ugiąć się pod presją USA. Te ostatnie również nie są skłonne do kompromisu – na co wskazują konfrontacyjne wypowiedzi prezydenta USA w ostatnich dniach. Dlatego po szczycie prawdopodobne jest nawet zaostrzenie konfliktu handlowego między oboma krajami (nałożenie ceł na pozostałą część importu z Chin do USA o wartości US$300mld). Jego ponowne złagodzenie będzie możliwe na jesieni, jeśli perspektywa zbliżających się wyborów prezydenckich w USA (jesień 2020) skłoni D.Trumpa do ustępstw w sprawie warunków handlu międzynarodowego, aby wzmocnić amerykańską gospodarkę.

Strefa euro: Spodziewamy się, że inflacja CPI w czerwcu wyniosła 1,0%r/r.

  • Wczorajszy odczyt inflacji w Niemczech (1,3%r/r) był zgodny z naszymi oczekiwaniami oraz tylko nieznacznie niższy niż konsensus rynkowy. Bez zaskoczeń powinien więc być również odczyt inflacji w całej strefie euro. Spodziewamy się, że wyniesie on 1,0%r/r, zgodnie z konsensusem rynkowym i nieznacznie wyżej niż w kwietniu (0,8%r/r). Utrzymująca się niska inflacja jest jednym z argumentów na rzecz złagodzenia polityki ECB.

Wiadomości krajowe

Inflacja w czerwcu wyniosła naszym zdaniem 2,4%r/r, bazowa 1,7% 

  • Dziś GUS opublikuje wstępny odczyt inflacji za czerwiec. Nasza prognoza jest zgodna z konsensusem rynkowym. Spodziewamy się utrzymania dość szybkiego wzrostu cen żywności (5,5%r/r) oraz paliw (3,0%r/r). Ujemna dynamiką (-0,8%r/r) będą się natomiast cechować ceny energii. Inflacja bazowa wyniesie naszym zdaniem 1,7%r/r. W lipcu i sierpniu spodziewamy się powolnego spadku inflacji CPI do 2,0%r/r.  

Komentarz rynkowy

  • Wczoraj na głównych rynkach obligacji nastąpiło umocnienie. Dochodowości zarówno Treasury’s jak i Bunda spadły o ok. 4pb. Polska 10-latka osłabiła się z kolei przed aukcją zamiany o 3pb i na tym samym poziomie pozostały przez resztę dnia. Kurs €/US$ nie uległ większym zmianom utrzymując się tuż poniżej 1,14, a €/PLN zszedł do technicznego wsparcia na 4,25.

Brak perspektyw przełomu na szczycie G20. Kontynuacja ucieczki od ryzyka.

  • Spotkanie G20, które się dziś rozpoczyna najprawdopodobniej nie przełoży się na złagodzenie wojen handlowych. Nie wskazują na to w każdym razie konfrontacyjne wypowiedzi prezydenta USA D.Trumpa przed szczytem. Spodziewamy się więc stabilizacji wycen obligacji z głównych rynków oraz ich umocnienia w przyszłym tygodniu.
  • Z tych samych powodów dzisiaj, €/US$ utrzyma się poniżej 1,14 a w przyszłym tygodniu znajdzie się naszym zdaniem w tendencji spadkowej (w kierunku 1,1250. W dłuższym horyzoncie nadchodzące spowolnienie w USA będzie skutkować oczekiwaniami na obniżki stóp w zasadzie bez względu na retorykę Fed. W 2poł19 spodziewamy się stopniowego wzrostu pary do 1,15 wraz z osłabieniem koniunktury w USA.

Stabilizacja POLGBs po aukcji oraz €/PLN przed szczytem G20.

  • Sądzimy, że €/PLN będzie dziś oscylował w wąskim przedziale wahań 4,25-4,255, w związku z niepewności co do rezultatów weekendowego szczytu G20. Nie spodziewamy się poprawy nastrojów na rynkach w przyszłym tygodniu po szczycie, więc perspektywy dla złotego są w najbliższym czasie neutralne.
  • Wczorajsza aukcja zamiany miała nieco mniejszy obrót (PLN4,5mld) niż się spodziewaliśmy (PLN5mld), ale można uznać ją za udaną. Nie miała ona jednak większego przełożenia na rynek wtórny. W przyszłym tygodniu spodziewamy się stabilizacji POLGBs, lub ich niewielkiego umocnienia w ślad za rynkami bazowymi.

Tygodnik

16
lip
2019

Tygodnik ING 16-22.07.2019

CPI powyżej celu NBP.

Więcej
9
lip
2019

Tygodnik ING 9-15.07.2019

Solidne dane z USA kontrastują z rynkowymi wycenami ścieżki stóp Fed.

Więcej
2
lip
2019

Tygodnik ING 2-8.07.2019

Rosną oczekiwania na luzowanie polityk banków centralnych w lipcu. RPP nie zmieni retoryki.

Więcej
24
cze
2019

Tygodnik ING 24.06 - 1.07.2019

Krajowy przemysł odporny na globalne spowolnienie. Rynki czekają na wyniki szczytu G20.

Więcej
18
cze
2019

Tygodnik ING 18-24.06.2019

Fed zasygnalizuje obniżki stóp, ale mniej agresywne niż oczekuje rynek.

Więcej
10
cze
2019

Tygodnik ING 10-17.06.2019

Stopy procentowe EBC bez zmian do połowy 2020. Słaby raport z rynku pracy USA nie zwiastuje głębokiego spowolnienia.

Więcej
4
cze
2019

Tygodnik ING 4-10.06.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej
30
maj
2019

Tygodnik ING 29-04.05.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej
14
maj
2019

Tygodnik ING 14-19.05.2019

USA rozpoczynają kolejny etap wojny handlowej z Chinami.

Więcej
9
kwi
2019

Tygodnik ING 09-14.04.2019

Odbicie chińskiego PMI nie gwarantuje globalnego ożywienia. Spodziewamy się kolejnego opóźnienia Brexit.

Więcej

MonitorING

19
cze
2019

MonitorING.PL 19.06.2019

Polska opiera się globalnemu spowolnieniu kosztem nadmiernej ekspansji budżetowej.

Więcej
28
sty
2019

MonitorING.PL 25.01.2019

Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych.

Więcej
16
lip
2018

MonitorING.PL 13.07.2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

Więcej
16
lut
2018

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce.

Więcej