Serwis ekonomiczny
Dziennik
|
18
lis
2019 |
Koniunktura w USA w 4kw ciągle silna. Spowolnienie w polskim przetwórstwie.Dane o sprzedaży detalicznej w USA miały niejednoznaczny wydźwięk. Dynamika głównego indeksu (0,3%m/m) była nieco wyższa od rynkowych prognoz (0,2%). Jednak wbrew naszym oczekiwaniom była to głównie zasługa sprzedaży samochodów oraz paliw – w tzw. grupie kontrolnej, która najlepiej obrazuje długotrwały trend we wzorcach konsumpcji, nastąpił wzrost o 0,3%m/m. |
|
15
lis
2019 |
Rynki pod wpływem spekulacji o problemach w negocjacjach USA i Chin. Dynamika PKB w Polsce poniżej 4% w 3kw.Dziś poznamy dane o amerykańskiej sprzedaży detalicznej w październiku. Rynkowe prognozy wskazują na niski wzrost rzędu 0,2%m/m, nasze szacunki są nieco niższe (0,1%). Na wynikach ciążyć będzie sprzedaż samochodów. W przypadku części bazowej (wyłączającą sprzedaż aut i paliw) prognozujemy silniejszy wzrost o 0,3%m/m (konsensus 0,4%). |
|
14
lis
2019 |
Lekka poprawa koniunktury w przemyśle strefy euro. Spadek tempa wzrostu PKB w Polsce.Dynamika produkcji przemysłowej w strefie euro odbiła we wrześniu z -2,8% do -1,7%r/r, powyżej rynkowych prognoz (-2,3%). Zaskoczenie związane jest z silniejszą aktywnością w Hiszpanii i Holandii, gdzie odnotowano wzrosty (kolejno o 0,4% i 0,7%r/r). |
|
13
lis
2019 |
Projekcje NBP zbliżone do naszych prognoz, bank centralny wskazuje na negatywy wpływ szybkich podwyżek pensji minimalnej i efekty inflacyjne transferów socjalnych.W najbliższych dniach spodziewamy się stabilizacji rentowności na rynkach bazowych. Ostatnie doniesienia pozwalają na umiarkowany optymizm co do przebiegu rozmów handlowych USA zarówno z Chinami, jak i UE. Najważniejsze z punktu widzenia rynków dane, czyli wyniki sfery realnej w USA, poznamy dopiero w piątek. |
|
12
lis
2019 |
USA studzą oczekiwania na porozumienie handlowe z Chinami. Spowolnienie dynamiki krajowego PKB w 3kw.W piątek prezydent USA stwierdził, że nie zgodził się na obniżenie ceł dla Chin, dementując komentarz chińskiego ministerstwa. W sobotę wskazał niezadowolenie z tempa przebiegu negocjacji. Komentarze wyhamowały wzrost rentowności na rynkach bazowych. |
|
8
lis
2019 |
Rynki skupione na rozmowach handlowych USA i Chin.Chiński Minister ds. handlu zadeklarował, że wstępne porozumienie handlowe z administracją USA zawierać będzie postanowienie o obustronnym obniżeniu ceł. Komunikat nie zawierał jednak informacji precyzujących których towarów ma to dotyczyć. Oczekiwania na duże zmiany studziła także cześć doradców prezydenta USA D.Trumpa m.in. P.Navarro. |
|
7
lis
2019 |
Porozumienie handlowe USA i Chin coraz bliżej. Brak istotnej poprawy w niemieckim przemyśle.Dynamika produkcji w Niemczech spadła we wrześniu z -3,9% do -4,3%r/r, zgodnie z rynkowymi prognozami (-4,4%). Sierpniowe dane zrewidowano o 0,1pp w górę. Struktura danych dalej wskazuje na bardzo niskie wyniki producentów energii (we wrześniu -8,3%r/r), dóbr konsumpcyjnych (-8%) oraz pośrednich (-2,1%). Dalej negatywna pozostaje dynamika produkcji w branży motoryzacyjnej. |
|
6
lis
2019 |
Poprawa koniunktury w amerykańskim sektorze usług. Dziś decyzja RPP.Indeks ISM w sektorze usług wzrósł w październiku z 52,6 do 54,7pt, istotnie powyżej rynkowych prognoz (53,5pkt). Badanie wskazuje istotną poprawę dla każdego z głównych subkomponentów. Jedyną kategorią gdzie widoczny był spadek są zamówienia eksportowe, jednak ich wpływ na amerykańską gospodarkę jest niewielki. |
|
5
lis
2019 |
Silny spadek polskiego PMI nie oznacza załamania produkcji.Dzisiaj poznamy wyniki badania ISM dla sektora usług. Rynkowe prognozy wskazują na wzrost wskaźnika z 52,6 do 53,4pkt. Nasz szacunek jest niższy (53pkt). Sektor usług najprawdopodobniej będzie notował niższe wzrosty aktywności niż w ubiegłych kwartałach z uwagi na coraz słabsze tempo wzrostu zatrudnienia. Dlatego też spodziewamy się spowolnienia dynamiki wzrostu PKB w 4kw oraz przyszłym roku. |
|
4
lis
2019 |
Rynki obawiają się dekoniunktury w USA mimo mocnych bieżących danych.Dane z amerykańskiego rynku pracy zaskoczyły pozytywnie – w październiku przybyło 128tys. nowych miejsc pracy, dodatkowo o 95tys. w górę zrewidowano dane za poprzednie dwa miesiące. Mediana rynkowych prognoz wskazywała wzrost rzędu 85tys. Na październikowym wyniku negatywnie ciążył strajk w General Motors – jego następstwem było obniżenie zatrudnienia o 46tys. etatów. |
| ... |
Tygodnik
Tygodnik ING 18-24.06.2019
Fed zasygnalizuje obniżki stóp, ale mniej agresywne niż oczekuje rynek.
- W ubiegłym tygodniu zmiany na bazowych rynkach obligacji były niewielkie. POLGBs umocniły się jednak na całej krzywej (6-9pb) – to prawdopodobnie stop loss po aukcji zamiany. €/US$ zanotował spadek do 1,12 po udanych danych z amerykańskiej gospodarki. Spadek €/PLN wyhamował ponad 4,2550.
- W naszej ocenie dane z USA potwierdzają, że rynki zbyt mocno grają na obniżki stóp w USA. Koniunktura w amerykańskiej gospodarce nie uzasadnia ponad dwóch obniżek stóp Fed, co w tej chwili wyceniają stawki rynku pieniężnego. Tym niemniej pole do wzrostu rentowności na rynkach bazowych ograniczają wydarzenia geopolityczne m.in. napięcia na linii USA – Iran po atakach na tankowce w cieśnienie Ormuz oraz między USA i Niemcami po uwagach D.Trumpa o nałożeniu sankcji w związku z budową North Stream II. W naszej ocenie korekta na Treasuries nie przekroczy 10pb i 7 w przypadku Bunda.
- W tym tygodniu spodziewamy się pogłębienia spadku €/US$ do ostatnich dołków na 1,11. Z jednej strony liczymy na mniej łagodny przekaz z Fed niż wycenia to rynek, z drugiej możliwe są negatywne zaskoczenia danymi o koniunkturze ze strefy euro. Tegoroczne dołki na €/US$ są już jednak prawdopodobnie za nami. W 2poł19 spodziewamy się stopniowego wzrostu pary do 1,15 wraz z osłabieniem koniunktury w USA.
- Z uwagi na sytuację na rynkach bazowych w tym tygodniu umocnienie POLGBs prawdopodobnie wyhamuje. Bardzo korzystna sytuacja podażowa (do końca miesiąca nie będzie aukcji sprzedaży) nie wskazuje jednak aby miało dojść do większej korekty, szczególnie na długim końcu. Liczymy raczej na wzrost IRS i zawężenie asset swapów (3-5pb na długim końcu) – rynek zaczął wyceniać obniżki stóp w Polsce, co wobec poluzowania fiskalnego jest to mało prawdopodobne.
- Krajowa sytuacja gospodarcza jest dobra, ale naszym zdaniem nie na tyle, aby uzasadnić dużo głębszy spadek €/PLN. Korekcie / osłabieniu złotego powinien sprzyjać również przekaz z Fed. W efekcie spodziewamy się wahań w przedziale 4,24-4,28.
MonitorING
|
19
cze
2019 |
MonitorING.PL 19.06.2019Polska opiera się globalnemu spowolnieniu kosztem nadmiernej ekspansji budżetowej. |
|
28
sty
2019 |
MonitorING.PL 25.01.2019Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych. |
|
16
lip
2018 |
MonitorING.PL 13.07.2018Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro. |
|
16
lut
2018 |
Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBCWysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce. |