Serwis ekonomiczny
Dziennik
|
17
wrz
2019 |
Napięcia na rynkach po atakach na instalacje naftowe w Arabii Saudyjskiej. RPP niewzruszona rosnącą inflacją.Dziś poznamy wrześniowe wyniki badania ZEW wśród analityków oraz zarządzających portfelami. Spodziewamy się niewielkich zmian wśród głównych wskaźników. Rynkowe prognozy wskazują na pogorszenie oceny bieżącej (z -13,5 do -15pkt) oraz poprawę oczekiwań z -44,1 do -38pkt. |
|
16
wrz
2019 |
Fed ostrożnie obniży stopy. Mocny wzrost inflacji w Polsce, skok CPI do ok. 4%r/r w 1kw20 coraz bardziej realny.W środę odbędzie się posiedzenie Fed, na którym - zgodnie z oczekiwaniami rynku i naszymi własnymi – FOMC podejmie decyzję o obniżce stóp procentowych o 25pb do 1,75-2,00%. Jej celem będzie przeciwdziałanie zacieśnieniu warunków finansowych oraz globalnemu spowolnieniu gospodarczemu (spowodowanemu przedłużającymi się wojnami handlowymi) które może uderzyć w USA. |
|
13
wrz
2019 |
EBC poluzował politykę pieniężną zgodnie z oczekiwaniami, ale sygnalizując brak konsensusu w Radzie Prezesów.Rada Prezesów EBC obniżyła stopę depozytową o 10pb do -0,5% oraz ogłosiła skup aktywów w wysokości €20mld miesięcznie, od listopada na czas nieograniczony. Zniesiony został wymóg dodatnich stóp procentowych dla obligacji korporacyjnych. Komitet zapowiedział również, że nie podwyższy stóp procentowych i nie ograniczy polityki QE dopóki inflacja HICP trwale nie wróci do poziomu 2%r/r. |
|
12
wrz
2019 |
Dzisiaj decyzja EBC, kontrowersje wokół QE.Dzisiaj poznamy pakiet instrumentów, które wprowadzi EBC. Konsensus zakłada cięcie stopy depozytowej o 10pb, możliwość wprowadzenia programu różnicowania stopy depozytowej w zależności od wysokości rezerw banków (tzw. tieringu), wydłużenie foward guidance o 6 miesięcy do końca 2020 (zapewnienie że stopy zostaną utrzymane albo obniżone do tego czasu) |
|
11
wrz
2019 |
Posiedzenie RPP zdominuje dyskusja wokół kredytów frankowych i podwyżek płacy minimalnej.Chiński dziennik South Morning China Post poinformował, że administracja Państwo Środka jest gotowa kupować więcej produktów rolnych z USA oraz zwiększyć dostęp do rynku dla inwestorów zagranicznych a także wzmocnić ochronę własności intelektualnej. |
|
10
wrz
2019 |
Plany ekspansji fiskalnej w Niemczech. Brytyjski parlament zawiesza obrady.Agencja Reutera poinformowała, że rząd federalny Niemiec rozważa powołanie tzw. shadow budget pozwalającego na finansowanie inwestycji z pominięciem krajowych reguł fiskalnych. Bieżące reguły nie pozwalają na deficyt nie większy niż 0,35%PKB – zbyt mało by wdrożyć plan ministra finansów O.Scholza (€50mld odpowiadających 1,4%PKB). |
|
9
wrz
2019 |
Duża szansa na rozczarowanie mniej gołębią polityką ECB. Kolejne wydatki w programach wyborczych.W czwartek poznamy pakiet instrumentów, które wprowadzi EBC – agencja Reutera wskazała wcześniej, że decyzje na pewno obejmą obniżkę stóp procentowych - prognozujemy spadek stopy depozytowej o 20pb, konsensus jest niższy (10pb). |
|
6
wrz
2019 |
Dziś dane z amerykańskiego rynku pracy. Słabe wyniki produkcji w Niemczech.Dzisiaj poznamy rządowy raport z rynku pracy w sierpniu. Rynkowe prognozy wskazują na wzrost zatrudnienia o 160tys. miejsc pracy. Opublikowane dotychczas informacje wskazują duże szanse, że wzrost będzie wyższy. Raport ADP wskazał, że zatrudnienie w amerykańskim sektorze prywatnym wzrosło w sierpniu o 195tys. miejsc pracy (wobec oczekiwanych 150tys.). |
|
5
wrz
2019 |
Brexit opóźni się o 3 miesiące. Nowe wybory w UK. EBC może wstrzymać wprowadzenie QE we wrześniu.Wczoraj Izba Gmin przegłosowała opóźnienie Brexitu o 3 miesiące (pod warunkiem zgody UE), o ile do 19 października nie uda się zawrzeć nowego porozumienia. W odpowiedzi Premier B.Johnson złożył wniosek o rozpisanie przedterminowych wyborów 15 października. Wniosek został odrzucony głosami opozycji, która chce późniejszego terminu nowych wyborów. |
|
4
wrz
2019 |
Rząd Wielkiej Brytanii utracił większość. Losy Brexitu rozstrzygną przedterminowe wybory.Izba Gmin przegłosowała uchwałę o przejęciu dzisiejszego porządku obrad, tak aby wymusić na premierze opóźnienie Brexitu o 3 miesiące (w razie braku porozumienia z UE). Rządzących Torysów obowiązywała dyscyplina partyjna, ale 21 członków zagłosowało wraz z opozycją. |
| ... |
Tygodnik
Tygodnik ING 18-24.06.2019
Fed zasygnalizuje obniżki stóp, ale mniej agresywne niż oczekuje rynek.
- W ubiegłym tygodniu zmiany na bazowych rynkach obligacji były niewielkie. POLGBs umocniły się jednak na całej krzywej (6-9pb) – to prawdopodobnie stop loss po aukcji zamiany. €/US$ zanotował spadek do 1,12 po udanych danych z amerykańskiej gospodarki. Spadek €/PLN wyhamował ponad 4,2550.
- W naszej ocenie dane z USA potwierdzają, że rynki zbyt mocno grają na obniżki stóp w USA. Koniunktura w amerykańskiej gospodarce nie uzasadnia ponad dwóch obniżek stóp Fed, co w tej chwili wyceniają stawki rynku pieniężnego. Tym niemniej pole do wzrostu rentowności na rynkach bazowych ograniczają wydarzenia geopolityczne m.in. napięcia na linii USA – Iran po atakach na tankowce w cieśnienie Ormuz oraz między USA i Niemcami po uwagach D.Trumpa o nałożeniu sankcji w związku z budową North Stream II. W naszej ocenie korekta na Treasuries nie przekroczy 10pb i 7 w przypadku Bunda.
- W tym tygodniu spodziewamy się pogłębienia spadku €/US$ do ostatnich dołków na 1,11. Z jednej strony liczymy na mniej łagodny przekaz z Fed niż wycenia to rynek, z drugiej możliwe są negatywne zaskoczenia danymi o koniunkturze ze strefy euro. Tegoroczne dołki na €/US$ są już jednak prawdopodobnie za nami. W 2poł19 spodziewamy się stopniowego wzrostu pary do 1,15 wraz z osłabieniem koniunktury w USA.
- Z uwagi na sytuację na rynkach bazowych w tym tygodniu umocnienie POLGBs prawdopodobnie wyhamuje. Bardzo korzystna sytuacja podażowa (do końca miesiąca nie będzie aukcji sprzedaży) nie wskazuje jednak aby miało dojść do większej korekty, szczególnie na długim końcu. Liczymy raczej na wzrost IRS i zawężenie asset swapów (3-5pb na długim końcu) – rynek zaczął wyceniać obniżki stóp w Polsce, co wobec poluzowania fiskalnego jest to mało prawdopodobne.
- Krajowa sytuacja gospodarcza jest dobra, ale naszym zdaniem nie na tyle, aby uzasadnić dużo głębszy spadek €/PLN. Korekcie / osłabieniu złotego powinien sprzyjać również przekaz z Fed. W efekcie spodziewamy się wahań w przedziale 4,24-4,28.
MonitorING
|
19
cze
2019 |
MonitorING.PL 19.06.2019Polska opiera się globalnemu spowolnieniu kosztem nadmiernej ekspansji budżetowej. |
|
28
sty
2019 |
MonitorING.PL 25.01.2019Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych. |
|
16
lip
2018 |
MonitorING.PL 13.07.2018Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro. |
|
16
lut
2018 |
Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBCWysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce. |