Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

Kolejny dzień spokoju na rynkach. Poprawa chińskiego eksportu może być nietrwała.

8 sie 2019

Dynamika chińskiego eksportu wzrosła z -1,3% do 3,3%r/r (konsensus -1%), import odbił z -7,4% do -5,6%r/r (konsensus -9%). Zaskoczenie związane jest jednak głównie z obrotem surowcami energetycznymi np. ropą naftową, węglem oraz produkty rolnymi, czy nawozami.

Wiadomości zagraniczne

Chiny: Lepsze dane o handlu za lipiec z stosunkowo kruchym podłożem.

  • Dynamika chińskiego eksportu wzrosła z -1,3% do 3,3%r/r (konsensus -1%), import odbił z -7,4% do -5,6%r/r (konsensus -9%). Zaskoczenie związane jest jednak głównie z obrotem surowcami energetycznymi np. ropą naftową, węglem oraz produkty rolnymi, czy nawozami. Wzrost aktywności najprawdopodobniej związany jest z handlem z gospodarkami azjatyckimi uczestniczącymi w inicjatywie pasa i szlaku. Niemniej jednak ciężko mówić o ożywieniu w przypadku handlu produktami przetworzonymi czy wymianą z gospodarkami transatlantyckimi. Dlatego też dane nie zmieniają perspektyw dotyczących aktywności gospodarczej Państwa Środka.

Wiadomości krajowe

Rynek pracy: Bezrobocie rejestrowane w lipcu wyniosło 5,2%.

  • Wg konsensusu prognoz stopa bezrobocia w lipcu miała wynieść 5,3% a ostatecznie ukształtowała się o 0,1pp niżej. To pozytywny sygnał dla kondycji rynku pracy, zwłaszcza że napływ Ukraińców pozostaje stosunkowo silny (liczba obcokrajowców opłacających składki na ZUS wyniosła na koniec czerwca 644 tys., o 30 tys. więcej niż kwartał wcześniej. Rosnące zatrudnienie i płace to pozytywna informacja dla budżetu państwa. 

Komentarz rynkowy

  • Sytuacja na rynkach, podobnie jak w środę, pozostała stabilna po kilku dniach napięć. Kurs €/US$ utrzymał się blisko 1,12, a €/PLN 4,32. Bazowe rynki obligacji zaczęły dzień umocnieniem, ale na koniec rentowności wróciły ponad poziom otwarcia. Długie POLGBs umocniły się na długim końcu krzywej. Krótki koniec był stabilny.

Mocny popyt na obligacje, dolar może się jeszcze osłabić.

  • Do końca tygodnia w zasadzie nie ma istotnych danych z głównych gospodarek, informacje z UK (np. PKB za 2kw19) prawdopodobnie wpłyną jedynie na GBP. Punktem uwagi rynków pozostaną obawy o przebieg rozmów handlowych USA i Chin. Niepokój budzą też ostatnie dane ze strefy euro, wskazujące słaby wzrost w 2kw19 (szczególnie w Niemczech). Będzie to w naszej ocenie wspierać oczekiwania na poluzowanie polityk Fed i EBC w przyszłym miesiącu. W efekcie na przełomie tygodnia oczekujemy stabilizacji lub dalszego spadku rentowności niemieckich i amerykańskich obligacji.
  • Nadal spodziewamy się, że para €/US$ wzrośnie do 1,1250-1,13 na przełomie tygodnia. Pole do większego ruchu jest niewielkie – słabe wyniki gospodarek strefy euro nie zachęcają do gry na umocnienie euro.

Złoty pod presją, dziś aukcja zamiany.

  • Widzimy ryzyko dalszego wzrostu €/PLN w sierpniu. Kurs powinien dotrzeć do następnego oporu w okolicach 4,34-35 w ciągu dwóch tygodni. Eskalacja wojen handlowych jest niekorzystna dla walut rynków wschodzących w okresie niskiej płynności. Obawiamy się również konsekwencji wyroku TSUE w sprawie kredytów walutowych. Spotkania z inwestorami zagranicznymi sugerują, że to ryzyko nie jest w ogóle wyceniane poza Polską. Dlatego w sierpniu kurs €/PLN prawdopodobnie utrzyma się powyżej 4,30.
  • Dziś odbędzie się aukcja zamiany. Spodziewamy się solidnego popytu, gdyż to jedyny przetarg w tym miesiącu. Tym niemniej przetarg w obecnym otoczeniu może wywierać presję na wzrost rentowności, szczególnie na krótkim końcu. W dalszym horyzoncie perspektywa wzrostu CPI, czy ryzyko osłabienia PLN sugerują odpływ inwestorów zagranicznych. Popyt na dług zapewnią jednak krajowe banki, zmuszone lokować środki z szybko przyrastających depozytów w SPW.

Tygodnik

12
sie
2019

Tygodnik ING 12-19.08.2019

Złoty pod presją. Niemcy rozważają poluzowanie fiskalne.

Więcej
22
lip
2019

Tygodnik ING 22-29.07.2019

Tygodnik ING: EBC zaczeka z obniżką stóp do września. Wzrost PKB Polski w 2kw19 poniżej 5%.

Więcej
16
lip
2019

Tygodnik ING 16-22.07.2019

CPI powyżej celu NBP.

Więcej
9
lip
2019

Tygodnik ING 9-15.07.2019

Solidne dane z USA kontrastują z rynkowymi wycenami ścieżki stóp Fed.

Więcej
2
lip
2019

Tygodnik ING 2-8.07.2019

Rosną oczekiwania na luzowanie polityk banków centralnych w lipcu. RPP nie zmieni retoryki.

Więcej
24
cze
2019

Tygodnik ING 24.06 - 1.07.2019

Krajowy przemysł odporny na globalne spowolnienie. Rynki czekają na wyniki szczytu G20.

Więcej
18
cze
2019

Tygodnik ING 18-24.06.2019

Fed zasygnalizuje obniżki stóp, ale mniej agresywne niż oczekuje rynek.

Więcej
10
cze
2019

Tygodnik ING 10-17.06.2019

Stopy procentowe EBC bez zmian do połowy 2020. Słaby raport z rynku pracy USA nie zwiastuje głębokiego spowolnienia.

Więcej
4
cze
2019

Tygodnik ING 4-10.06.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej
30
maj
2019

Tygodnik ING 29-04.05.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej

MonitorING

19
cze
2019

MonitorING.PL 19.06.2019

Polska opiera się globalnemu spowolnieniu kosztem nadmiernej ekspansji budżetowej.

Więcej
28
sty
2019

MonitorING.PL 25.01.2019

Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych.

Więcej
16
lip
2018

MonitorING.PL 13.07.2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

Więcej
16
lut
2018

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce.

Więcej