Serwis ekonomiczny

Wybierz rok Wybierz miesiąc
  • Dziennik

  • Tygodnik

  • MonitorING

Dziennik

Przecena walut rynków wschodzących trwa. Dalszy spadek indeksu ZEW.

13 sie 2019

Dziś poznamy amerykańskie dane o inflacji CPI w lipcu – spodziewamy się stabilizacji dynamiki na poziomie 1,6%r/r, poniżej rynkowego konsensusu (1,7%). Również struktura pozostanie zbliżona do ubiegłego miesiąca – inflacja bazowa dalej utrzyma dynamikę 2,1%, a pomniejsze zmiany widoczne będą w przypadku cen paliw i żywności.

Wiadomości zagraniczne

USA: Pozytywny wydźwięk danych makroekonomicznych.

  • Dziś poznamy amerykańskie dane o inflacji CPI w lipcu – spodziewamy się stabilizacji dynamiki na poziomie 1,6%r/r, poniżej rynkowego konsensusu (1,7%). Również struktura pozostanie zbliżona do ubiegłego miesiąca – inflacja bazowa dalej utrzyma dynamikę 2,1%, a pomniejsze zmiany widoczne będą w przypadku cen paliw i żywności.
  • Opublikowany zostanie również indeks koniunktury w sektorze MSP sporządzany przez związek pracodawców NFIB. Rynkowe prognozy wskazują na wzrost ze 103,3 do 104,9pkt, nasze szacunki są równie optymistyczne (105pkt). Komponenty opisujące rynek pracy dalej pozostaną na wysokich poziomach, najprawdopodobniej nie zobaczymy jeszcze ewentualnego pogorszenia związanego z eskalacją konfliktu handlowego.

Niemcy: Dalsze spadki indeksu ZEW.

  • W Niemczech poznamy indeks ZEW obrazujący oceny analityków finansowych i zarządzających portfelami w Niemczech. Spodziewamy się kolejnego spadku oceny bieżącej z -1,1pkt do -8pkt (poniżej konsensusu -5,5pkt). Osłabienie najprawdopodobniej widoczne będzie również w ocenach sektorowych, wzrosną też oczekiwania na działania ze strony EBC.

Wiadomości krajowe

  • Brak istotnych wiadomości.

Komentarz rynkowy

  • Tydzień rozpoczął się dalszym osłabieniem złotego wobec euro i HUF. Kurs €/PLN wzrósł z 4,2250 do 4,23. Kurs €/US$ utrzymał się blisko 1,12. Umocnienie kontynuowały bazowe rynki długu oraz POLGBs. Rentowność krajowej 10latki obniżyła się o 3pb i osiągnęła historyczne minimum. Takie zachowanie rynku to prawdopodobnie efekt obaw o dalszy wzrost barier handlowych i globalny wzrost. Otoczenie makroekonomiczne wspiera oczekiwania na obniżki stóp i osłabia waluty gospodarek wschodzących.

Silny popyt na rynkach długu, €/US$ w trendzie bocznym.

  • Dziś poznamy dane o inflacji z USA. Nie spodziewamy się istotnych zaskoczeń. CPI nie jest też obecnie punktem uwagi inwestorów, skupionych na ryzyku globalnej dekoniunktury. Tym samym spodziewamy się stabilizacji lub dalszego umocnienia obligacji na rynkach bazowych. Dodatkowym czynnikiem wspierającym rynki długu może okazać się rozpad włoskiego rządu. Powinien on skutkować wzrostem spreadów włoskich obligacji do krzywej niemieckiej).
  • Rozkład ryzyka dla €/US$ jest zbilansowany. Napięcia polityczne we Włoszech osłabiają euro. Efekt ten równoważą oczekiwania na prowadzenie bardzie ekspansywnej polityki budżetowej przez Niemcy. Wiadomości zostało wprawdzie zdementowane przez niemieckie ministerstwo finansów, ale nie utnie to spekulacji wśród inwestorów. Dlatego też uważamy, że €/US$ blisko 1,12 w najbliższych dniach.

Złoty pod presją, dane o CPI zahamują oczekiwania na obniżki stóp NBP.

  • Ten tydzień może okazać się szczególnie niebezpieczny dla złotego. Na generalnie negatywny sentyment wobec walut rynków wschodzących nakłada się niższa płynność z uwagi na święto we czwartek (co więcej poznamy wówczas istotne dane z rynków bazowych). Osłabienie złotego na tle HUF pokazuje również, że do inwestorów zaczynają przebijać się prawdopodobne konsekwencje wyroku TSUE w sprawie kredytów walutowych. Dlatego w naszej ocenie złoty pozostanie pod presją co najmniej do końca miesiąca. W ciągu tygodnia para €/PLN powinna przetestować opór na 4,35.
  • W tym tygodniu poznamy szczegóły CPI oraz wstępne dane o PKB za 2kw19 z Polski. Znaczenie dla POLGBs mogą mieć dane o inflacji – w naszej ocenie potwierdzą one, że programy socjalne rządu przekładają się na wzrost cen usług. Powinno to zatrzymać wzrost oczekiwań na obniżki stóp NBP – obecnie rynek wycenia co najmniej jedną w ciągu 2 lat. Krótkoterminowe perspektywy krajowego długu są jednak pozytywne z uwagi na spodziewane umocnienie na rynkach bazowych.

Tygodnik

12
sie
2019

Tygodnik ING 12-19.08.2019

Złoty pod presją. Niemcy rozważają poluzowanie fiskalne.

Więcej
22
lip
2019

Tygodnik ING 22-29.07.2019

Tygodnik ING: EBC zaczeka z obniżką stóp do września. Wzrost PKB Polski w 2kw19 poniżej 5%.

Więcej
16
lip
2019

Tygodnik ING 16-22.07.2019

CPI powyżej celu NBP.

Więcej
9
lip
2019

Tygodnik ING 9-15.07.2019

Solidne dane z USA kontrastują z rynkowymi wycenami ścieżki stóp Fed.

Więcej
2
lip
2019

Tygodnik ING 2-8.07.2019

Rosną oczekiwania na luzowanie polityk banków centralnych w lipcu. RPP nie zmieni retoryki.

Więcej
24
cze
2019

Tygodnik ING 24.06 - 1.07.2019

Krajowy przemysł odporny na globalne spowolnienie. Rynki czekają na wyniki szczytu G20.

Więcej
18
cze
2019

Tygodnik ING 18-24.06.2019

Fed zasygnalizuje obniżki stóp, ale mniej agresywne niż oczekuje rynek.

Więcej
10
cze
2019

Tygodnik ING 10-17.06.2019

Stopy procentowe EBC bez zmian do połowy 2020. Słaby raport z rynku pracy USA nie zwiastuje głębokiego spowolnienia.

Więcej
4
cze
2019

Tygodnik ING 4-10.06.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej
30
maj
2019

Tygodnik ING 29-04.05.2019

Wybory europejskie zmniejszają szanse na kolejny impuls fiskalny w Polsce. Ich wynik jest lekko pozytywny dla polskich obligacji.

Więcej

MonitorING

19
cze
2019

MonitorING.PL 19.06.2019

Polska opiera się globalnemu spowolnieniu kosztem nadmiernej ekspansji budżetowej.

Więcej
28
sty
2019

MonitorING.PL 25.01.2019

Głębsze od oczekiwań spowolnienie globalne. Koniunkturę w Polsce obroni stymulacja budżetowa i cykl środków unijnych.

Więcej
16
lip
2018

MonitorING.PL 13.07.2018

Niepewny globalny wzrost gospodarczy. Dobra koniunktura w Polsce mimo spowolnienia w strefie euro.

Więcej
16
lut
2018

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC

Wysoki wzrost PKB wymusi dalsze zacieśnienie polityk Fedi EBC. Odbicie inwestycji podtrzyma dynamikę PKB w Polsce.

Więcej